行业核心观点 - 全球航空业预计在2026年实现创纪录的410亿美元净利润，但行业净利率仅为3.9%，利润率极低，整体盈利不足以覆盖资本成本 [1][6] - 航空业对全球经济贡献巨大，贡献近4%的GDP并支撑8700万个就业岗位，但航空公司在整个价值链中的利润分配严重失衡 [1][7] - 供应链挑战是制约行业增长和盈利能力的主要因素，预计短期内难以化解，将持续影响飞机交付和运营成本 [3][10] 2026年财务与运营预测 - 预计2026年全球航空公司总收入为1.054万亿美元，同比增长4.5% [2][8] - 预计全球航空公司净利润为410亿美元，净利率为3.9%，与2025年持平 [2][8] - 预计每位旅客平均净利润为7.90美元，低于2023年的8.50美元，与2025年持平 [2][8] - 预计载客率将创历史新高，达到83.8% [2][8] - 预计旅客运输量达52亿人次，同比增长4.4%，货运量达7160万吨，同比增长2.4% [2][8] 成本结构分析 - 预计2026年燃油成本为2520亿美元，较2025年下降0.3%，占总运营支出的比例从26.8%降至25.7% [3][10] - 非燃油成本上升，但通胀放缓有助于稳定整体成本基础 [3][9] - 机队老化、供应链中断导致零部件短缺，推高维护成本和飞机租赁价格，机场及航路费用也在上涨 [3][10] 供应链挑战 - 航空制造业深陷供应链危机，新飞机交付等待时间漫长，市场预判此过程需要14年 [3][10] - 飞机订单积压量预计将继续增长至新高，新订单增速超过生产速度，供应限制及其财务影响短期内将持续 [4][11] - 供应链问题制约了航空公司满足需求的能力，但也是近期高载客率和收益稳定的部分原因 [4][11] 货运业务表现 - 航空货运展现出强劲韧性，成为支撑全球贸易的关键，得益于电商和AI投资带动的半导体运输需求 [2][8] - 航空货运灵活应对美国关税政策导致的全球贸易流向变化，通过提前装运和调整运力来适应新市场 [2][8] 区域市场展望 - 欧洲的财务表现预计将名列榜首 [5][11] - 亚太地区客运需求强劲，中国和印度引领区域增长，中国简化外籍游客入境手续预计将刺激短期需求 [5][11] - 亚太地区预计将成为全球客运增长最大贡献者，2026年载客率预计达84.4%，创历史新高 [5][11] - 非洲大陆因人均GDP较低，对航空旅行价格高度敏感，增长潜力受限 [5][11]