宏观经济与货币政策环境 - 市场对美联储降息预期急剧升温，根据CME的“美联储观察”工具，市场认为12月降息的几率已从不到一半飙升至超过八成[5] - 关键经济数据如三季度GDP、9月PCE物价指数缺席以及11月就业报告尚未公布，导致美联储决策面临“数据真空”，如同在迷雾中“盲飞”[5] - 美国银行发出警报，指出今年全球央行数百次降息所创造的流动性即将见底，加密货币疲软和银行股走低的现象与2018年底迫使美联储政策急转弯的市场预演相似[7] - 日本金融市场出现波动，30年期国债价格大幅下跌，日元汇率摇摇欲坠逼近关键防线，其庞大的套利资金若回流可能对全球股市和债市造成“抽水”考验[7] - 策略师判断美联储最终可能被市场“逼着”降息[7] 人工智能产业链投资机会 - 博通公司作为AI芯片核心部件供应商，深度参与打造谷歌的TPU，其股价今年已悄然攀升60%[8] - 随着谷歌AI产品Gemini爆发式增长，其处理的Token数量大幅攀升，背后所需的算力基石由博通稳定供应芯片[10] - 博通的增长背靠谷歌源源不断的现金流和庞大生态帝国，其确定性受到分析师认可，纷纷调高公司身价[10] - 投资机遇在于关注像博通这样深度绑定AI巨头核心供应链的硬核公司，即AI“卖铲人”[15] 科技行业财务状况与风险 - Meta、谷歌、甲骨文等科技巨头今年已联手发行了天文数字般的债券，整个科技行业的发债规模令人咋舌，且有投行预测这条曲线在未来几年只会更加陡峭[11] - 科技巨头对融资成本“不敏感”，迫使其他公司也必须提高债券利率来吸引投资者，无形中推高了整个市场的偿债风险[13] - 用于对冲违约风险的CDS价格正在飙涨，从微软到甲骨文再到一些云服务新贵，其CDS涨幅惊人，揭示了机构对可能违约的深度不安[13] - 危险在于那些“借债度日”的高杠杆企业，以及不停发新债还旧债的公司[17] 潜在资产配置方向 - 若降息成真，“利率敏感”资产如长久期国债和基本面扎实的中型公司股票将率先受益[15] - 一些质地优良、对资金面敏感的超跌资产，可能作为流动性“反弹先锋”迎来估值修复[16] - 需坚决避开纯粹炒作的高风险债和没有业绩支撑的题材股，以及只有炫酷故事却无法兑现利润的“画饼充饥”的伪AI概念公司[18]