2025财年第四季度业绩总览 - 公司2025财年第四季度（截至10月31日）业绩表现喜忧参半，调整后每股收益为4.58美元，低于Zacks一致预期的4.87美元，同比下滑1.1% [1][4] - 季度总收入为34.2亿美元，超出市场预期的33.2亿美元，同比增长2.7% [1][4] - 财报发布后，公司股价在盘后交易中下跌3.8% [3] 季度运营与财务表现 - 房屋销售收入为34.1亿美元，同比增长4.6%，超出预期 [5] - 房屋交付量为3,443套，同比增长0.3%，超出预期 [5] - 已交付房屋的平均售价为991,600美元，同比增长4.4%，超出预期 [5] - 季度内净签约合同为2,598套，同比下降，合同价值为25亿美元，低于去年同期的27亿美元 [6] - 季度末未交付订单为4,647套，同比下降22.5%，潜在收入为55亿美元，同比下降15.4% [7] - 未交付订单的平均价格升至1,182,300美元，高于去年同期的1,078,700美元 [7] - 季度取消率（占签约合同比例）为8.3%，高于去年同期的5.9% [7] - 调整后房屋销售毛利率为25.5%，收缩50个基点 [8] - 销售、一般及行政费用占房屋销售收入的比例为8.3%，与去年同期持平 [8] 资产负债表、现金流与资本配置 - 季度末现金及现金等价物为12.6亿美元，略低于2024财年末的13亿美元 [11] - 债务与资本比率降至26%，低于2024财年末的26.7% [11] - 净债务与资本比率为15.3% [11] - 公司在23.5亿美元循环信贷额度下尚有21.9亿美元可用额度，该额度将于2030年2月到期 [11] - 2025财年期间，公司以6.516亿美元的总价回购了约540万股股票 [12] - 季度末公司控制约76,102块地皮，其中56.6%为控制而非完全拥有，为未来扩张提供了充足的土地储备 [12] 战略调整与市场环境 - 公司已同意将其公寓生活投资组合及其运营平台的约一半以3.8亿美元出售给Kennedy Wilson，并计划在剩余权益出售后完全退出多户住宅开发业务 [3] - 公司业务模式展现出韧性，其建后销售与投机建房保持健康平衡，且地理分布广泛 [2] - 公司对定价和销售速度保持纪律性管理，以优化利润率和整体回报 [2] - 其专注于豪华住宅的模式具有韧性，得益于受支付能力压力影响较小的富裕客户群 [2] - 但高企的抵押贷款利率和疲软的房地产市场仍是显著的逆风 [2] 2026财年第一季度及全年业绩指引 - 2026财年第一季度，预计房屋交付量为1,800-1,900套（去年同期为1,991套），平均售价为985,000-995,000美元（去年同期为924,600美元） [13] - 预计第一季度调整后房屋销售毛利率为26.25%，低于去年同期的26.9% [14] - 预计第一季度销售、一般及行政费用占房屋销售收入的比例为14.2%，高于去年同期的13.1% [14] - 预计第一季度有效税率为23.2% [14] - 2026财年全年，预计房屋交付量为10,300-10,700套，低于2025财年的11,292套 [15] - 预计年末社区数量为480-490个 [15] - 预计全年已交付房屋平均售价为970,000-990,000美元，高于2025财年的960,200美元 [15] - 预计全年调整后房屋销售毛利率为26%，低于2025财年的27.3% [15] - 预计全年销售、一般及行政费用占房屋销售收入的比例为10.25%，高于2025财年的9.5% [16] - 预计全年有效税率为25.5% [16]