核心观点 - Pivotal Research将Alphabet (GOOGL)的目标价从350美元上调至400美元，并维持买入评级，主要基于其云业务多年增长势头和自由现金流加速的预期 [1] - 搜索业务被视为具有定价能力的弹性现金牛，是驱动其顶尖Gemini AI的强大动力，并有机会利用AI大幅降低搜索业务成本 [1] - 分析师预计公司将在收入、盈利能力和现金流方面实现多年稳健增长，目标价400美元为华尔街最高目标之一 [1][2] 财务预测与估值 - 目标价上调源于贴现现金流估值中，终端EBITDA倍数从18倍提高至18.5倍（贴现率8%）[2] - 预计谷歌5年（2026年至2030年）收入复合年增长率为11%，EBITDA增长超过14%，每股自由现金流增长26% [2] - 已将云业务收入复合年增长率预测上调，以反映预期的市场份额增长，并将预测期从2029年延长至2030年 [1] 业务驱动力 - 公司的多年云业务增长势头是乐观情绪的主要来源 [1] - 搜索业务是现金牛，为Gemini AI的发展提供强大驱动力 [1] - 人工智能技术有望为搜索业务带来巨大的成本削减机会 [1] 公司背景 - Alphabet Inc 是一家美国跨国科技集团控股公司，全资拥有互联网巨头谷歌及其他业务 [2]