核心观点 - 拼多多控股公司面临美国参议员要求对旗下Temu平台进行大规模知识产权盗窃和假冒调查的指控 [1] - 公司此前在欧洲也面临类似指控 已向欧盟委员会保证全面合作以确保合规 [2] - 尽管面临竞争和监管挑战 公司2025财年第三季度营收同比增长10.97%至152.3亿美元 每股收益超预期 [3][4] - 管理层认为营收增长持续承压 主要因电商行业竞争加剧 公司推出的降费和支持计划短期内对营收造成压力 [4] - 券商Benchmark维持买入评级 认为战略举措带来的波动属预期之内 长期将改善平台并帮助构建生态系统 [5] 监管与法律挑战 - 美国共和党参议员Tom Cotton致信司法部长 要求美国司法部和国土安全部调查Temu和Shein的大规模知识产权盗窃和假冒行为 [1] - 欧盟委员会在7月指出 Temu因未防止平台上的假冒商品而违反欧盟规则 [2] - 公司管理层已向欧盟委员会保证全面合作 以确保遵守欧盟规则 [2] 财务表现 - 2025财年第三季度营收为152.3亿美元 同比增长10.97% 但较市场预期低6464万美元 [3] - 季度每股收益为2.97美元 超出市场预期0.63美元 [3] - 管理层指出 季度营收增长持续面临压力 [4] 经营环境与公司战略 - 公司面临挑战 包括竞争加剧和全球法规变化 [3] - 电商行业竞争加剧是营收增长承压的主要原因 [4] - 公司已启动多项举措以改善其平台 包括一项100亿元人民币的降费计划和一项1000亿元人民币的支持计划 [4] - 这些举措继续对营收增长造成压力 且季度业绩不应被视为对未来业绩的指引 [4] 市场观点 - 券商Benchmark维持对拼多多的买入评级 目标价为160美元 [5] - Benchmark认为 季度业绩反映了公司战略举措带来的预期波动 [5] - Benchmark相信 这些举措将改善平台 并帮助公司构建长期生态系统 [5]