核心观点 - 公司下调了2025年核心运营及财务增长预期 主要原因是收入增长放缓且运营成本上升 但公司资产负债表强劲 关键区域未来供应量低以及庞大的开发管道为长期稳定提供了支撑 [1][6][7] 财务指引下调 - 将2025年每股核心运营资金增长预期从先前指引的3.5%下调至2.2% [1] - 将2025年同店住宅净营业收入增长预期从先前的2.7%下调至2% 原因是收入增长降至2.5% 且费用增长升至3.8% [1] - 收入增长放缓源于低于预期的就业增长 导致2025年第三季度末及十月份收入增长温和 [2] 市场与运营表现 - 同店收入自八月开始放缓 趋势在九月和十月变得更加明显 [3] - 导致收入放缓的因素包括：入住率疲软、新入住租金变化导致的续约有效租金增长较低 以及坏账改善速度略低于先前预期 [3] - 中大西洋和南加州地区是收入增长预期下调的主要区域 其次是扩张区域 [3] - 公司股价在过去三个月下跌了7.8% 表现逊于行业5.9%的跌幅 [6] 资本活动与资产负债表 - 公司凭借强劲的资产负债表 能够承接近期的4亿美元债务发行、4.88亿美元股票回购以及3.4亿美元待处置资产 这些处置预计在2026年第一季度完成 [5] - 2025年的交易活动反映了其在郊区和扩张区域的投入增加 符合其投资组合配置目标 [5] 长期积极因素 - 公司强调 其成熟区域将受益于2026年创纪录低水平的新供应量 [4] - 该住宅REIT正在进行价值36亿美元的开发项目 预计在项目稳定后将创造可观价值 [4] - 庞大的开发管道和关键区域未来的低供应量为长期稳定提供了支撑 [6][7]