公司回购行为分析 - 美的集团于12月8日完成100亿元A股股份回购 对应回购股份1.35亿股 其中9500万股将予以注销 注销股份占注销前总股本比例为1.24% [1] - 美的集团此次回购用时不到半年 回购价格区间在69.91元/股到80.62元/股之间 属于高价回购 [3] - 美的集团今年以来累计回购金额达115.45亿元 其股价于12月4日达到2021年2月19日以来的新高 [1] 股份回购的市场影响与股东回报 - 股份回购通过减少流通股份对股价产生直接且迅速的影响 同时回购资金从公司内部流入资本市场 有利于改善市场整体流动性 [1] - 回购股份并注销后 每股净资产和每股收益等指标会随之上升 从而提升股份价值 [2] - 上市公司回报股东的方式多样 包括股份回购、现金分红、业绩增长和股价上涨等 [1] 股份回购的用途与监管倡导 - 证监会于10月27日发布的意见中 重点倡导上市公司采用“注销式回购”回报投资者 [2] - 从市场实践看 注销式回购仍是少数 更多回购股份的用途集中在股权激励和市值管理等方面 [2] - 部分上市公司在低位回购后于高位卖出股份 个别案例浮盈甚至超过2.5倍 金额超过5亿元 这使得回购沦为短期工具而非为股东创造价值的长期制度 [2] 上市公司回购执行情况与问题 - 今年以来A股共有1400余家上市公司实施股份回购 回购总金额1406亿元 [1] - 在披露回购计划的1465家公司中 有515家累计回购金额不足1000万元 其中189家不足100万元 [3] - 部分公司回购执行缓慢或金额过少 可能存在资金调配问题或等待“买点”的抄底思维 影响了回购效果 [3] 有效回购的核心要素 - 回购的“诚意”是关键 美的集团的百亿回购是可供参考的案例 [1] - 上市公司应弱化“抄底思维” 在承诺范围内积极并及时实施回购 [3] - 注销式回购和及时回购是上市公司应努力对齐的目标 回购应源于内在驱动而非外部压力 [3] - 注销式回购考验公司真实的业绩和充沛的现金流 将此标准贯穿经营有助于提升公司经营质量 [3]