全球通胀担忧与央行政策转向 - 近期全球多家央行均暗示对通胀的担忧 包括欧洲央行、日本央行和澳大利亚央行[1] - 市场尤其需要关注美国明年的通胀压力 其通胀可能更高[3][4] - 通胀压力可能导致美联储在降息周期完全结束前 市场就开始预期下一次加息周期[2][4] 美联储政策预期与市场影响 - 市场正在寻找美联储加息周期的线索 甚至在当前降息周期结束之前[2][4] - 即使加息时间确定 收益率通常也会在预期首次加息前9个月开始上升[4] - 中期选举前可能出现的财政法案 可能会继续对收益率构成上行压力[5] 美联储会议与政策信号解读 - 即将召开的美联储会议 其重要性在于揭示各位委员个人的想法和关注点[6] - 会议需要关注两方面：一是持不同意见的委员数量 预计至少会有两位鹰派委员对维持利率不变持异议；二是最新的利率点阵图 目前预期明年仅有一次降息[7] - 过去五次美联储会议显示一个模式：鲍威尔主席通常在新闻发布会的早期纠正市场的鸽派预期 导致美元先跌后涨[8] 央行内部异议的影响 - 美联储内部出现政策异议 被视为央行独立性的积极信号[10] - 委员们根据经济数据独立决策 可能导致明年货币政策会议波动性增加[10][11] - 英国央行目前的状况表明 内部异议者的立场会影响市场对政策鹰派程度的解读 并导致更大的市场波动[11] - 市场担忧美联储可能很快会陷入与英国央行类似的、难以预测的局面[12]