文章核心观点 - 全球碳市场金融化进程加快，中国绿色金融走向国际化，中国、欧盟和巴西发起成立“碳排放权交易市场开放联盟”，旨在完善合规碳市场和碳定价政策 [1] - 香港作为国际金融中心，在推动中国碳市场与国际接轨、促进碳资产国际互认方面扮演关键角色，通过“请进来”与“走出去”的双向互动，稳健推动中国碳资产国际化 [1][4][6] - 碳期货、碳期权等衍生品在碳市场中具有价格发现和风险管理的关键作用，持仓规模是衡量市场有效性和服务实体经济能力的重要指标 [2][3] - 中国绿证市场发展迅猛，规模已超越欧美日总和，推动其国际化需加强小时级溯源等高标准实践，并与国际标准对接 [7][8][9][10] 碳市场金融化与衍生品作用 - 碳期货、碳期权等衍生品在排放权市场中发挥关键作用，用于价格发现和帮助控排企业套期保值、平抑价格波动 [2] - 以欧美经验为例，芝加哥气候交易所在2004年推出SO₂和碳排放权期货，欧盟在2005年启动EU-ETS并同年推出碳配额期货，美国加州强制碳市场在2012年开始了碳配额期货交易 [2] - 衡量有效碳定价体系的核心指标是持仓量，持仓规模体现机构参与深度、广度及市场抗风险韧性，持仓规模应远大于每日交易量 [2] - 以加州碳配额期货市场为例，截至今年10月，洲际交易所持仓规模超过60万手（六亿吨），远高于每日交易量 [3] 中国碳市场发展现状与国际化路径 - 全国碳排放权交易市场自2021年启动以来交易规模持续扩大，中国证监会已批准16家券商参与碳市场现货交易 [4] - 券商进入碳市场的核心作用是利用受监管的金融工具帮助控排企业转移碳价波动风险，交易的是“风险”而非完全配额本身 [4] - 香港可助力内地碳市场与国际接轨，特区政府有计划将香港打造成亚洲大宗商品交易枢纽，中国证监会宣布将尽快推动内地大宗商品期货市场对外开放，让QFII可交易的内地期货期权品种达到100个 [4] - 中国在大宗商品交易领域积累30多年经验，许多期货品种交易规模位居世界前列，实体企业参与期货市场步伐加快 [5] - 2024年实体行业A股上市公司公告提及的套期保值额度总计约3.4万亿元人民币，其中商品套保额度约2890亿元，外汇套保额度约3.0万亿元，利率套保额度约50亿元，未分类额度约820亿元 [5] - 碳期货交易关键在于实践，香港作为“超级联系人”可为碳交易金融层面国际对接贡献力量 [5] - 香港数码港资金支持下，团队于8月联合近20家机构完成碳远期初步电子模拟仿真交易，引发香港、新加坡、欧洲及北美加州积极反响 [6] - 离岸金融机构期待通过香港以合规方式参与内地碳市场交易，甚至在同一平台交易欧盟与中国碳资产，这种双向互动可加快中国碳资产与国际标准接轨 [6] 中国绿证市场发展与国际化 - 中国绿证发展迅猛，去年签发量高达47亿张，规模已超越欧美日等发达经济体的总和 [7] - 绿证买方需求主要来自三方面：政策驱动（如“碳排放双控”）、供应链要求（跨国公司减碳要求）、ESG与企业社会责任（如国内互联网大厂） [7] - 绿证作为大宗商品需借助有效定价和流动性实现价值发现，激活市场需更多交易机构参与以增强流动性 [7] - 当国内绿证可溯源到小时级别并由非盈利第三方核证时，其国际可信度和交易价值将显著提升，为开发相关衍生品创造条件 [7] - 推动中国绿证与国际互认需加强与国外同行、在华跨国企业及供应链市场主体的沟通，深入了解欧盟等体系 [8] - 在欧盟碳边境税明年1月开始计费的情形下，绿证小时级匹配是降低出口企业碳税风险的有益探索 [8] - “小时级”绿色能源属性匹配是未来趋势，能更精准反映特定时间和空间的碳排放，欧洲已实践四年多并纳入监管体系 [9] - 中国已有小时级匹配实践案例：香港AsiaREC平台在山东（鲁能山东和万华化学集团）和广东（广东能源集团、华菱等）完成示范项目，并获得国际组织EnergyTag认可 [9] - 案例表明中国有能力实现国际标准的小时级溯源，显示中国绿证体系正与全球最佳实践接轨 [10] - 下一步需媒体、研究机构、决策部门、交易主体等共同构建合作生态，提升能力建设，实现中国绿证与国际市场整体有效对接 [10]