焦煤期货市场表现 - 2025年12月9日焦煤期货主力合约报1079.5元/吨，当日大幅下挫2.48% [1] 现货市场与供应数据 - 12月9日调研的20家主产地煤矿中，稳价煤矿17家，涨价煤矿1家，降价煤矿2家，停产煤矿2家 [2] - 河南禹州市场喷吹煤价格下跌60元/吨，新价格于12月10日0时执行，其中Q7600规格出厂价现金含税990元/吨，Q7500规格出厂价现金含税980元/吨 [2] - 2025年11月澳大利亚格拉斯通港口出口煤炭589.85万吨，环比下降1.69%，同比下降12.42% [2] 机构观点：价格驱动因素与后市展望 - 供应端，国内煤矿受超产核查等约束，产量处于近年同期低位，但蒙煤通关量高位、海运煤集中到港，12月进口端将持续压制价格 [5] - 需求端，当前铁水日产量232万吨，12月钢厂检修增多将进一步拉低产量，叠加钢厂库存充裕，对焦煤采购意愿低迷 [5] - 价格支撑方面，2601合约价已低于1100元/吨的主流现货仓单成本，且春节前下游存在补库需求，会支撑价格难再大幅下探 [5] - 宏观与政策方面，12月中上旬将召开政治局会议及经济工作会议，国内煤矿完成全年生产计划后在12月中下旬减产计划或增多，对焦煤价格或是企稳回升的转机 [4] - 市场预期方面，明年是“十五五”开年第一年，市场对未来预期更强，在反内卷及超产等政策约束下，国内未来供应仍有偏紧预期 [4] 机构观点：操作策略建议 - 不建议单边抄底操作，风险较大，若坚持单边操作需等待矿端库存拐点显现、冬季补库需求开启或宏观有利好因素释放，待价格企稳后择机轻仓试多05合约 [4] - 套利策略上，01-05合约临近交割注意及时平仓，建议可择机换至05-09反套策略 [4] - 后续市场大概率呈短期承压震荡、下跌空间有限、反弹高度受限的态势，宏观政策利好尚未转化为实质需求，短期多空博弈加剧，主力合约尚未企稳，抄底操作需格外谨慎 [5]