公司港股上市申请 - 安克创新于12月2日正式向港交所递交主板上市申请，拟实现“A+H”双重上市格局 [3] - 公司此次港股IPO被外界普遍解读为迫切需要通过二级市场融资，以补足因扩张、备货、召回及新品投入所造成的巨大现金流缺口 [10] - 港股融资被视为应对危机的资金缓冲垫，而非单纯的扩张加速器 [4] 大规模产品召回危机 - 2025年以来，公司在全球范围内召回的产品总数超过238万台，包括移动电源和蓝牙音箱，其中美国市场超百万台，中国市场71.3万件 [5] - 召回原因直指电芯安全隐患和自燃风险，问题源于上游电芯供应商私自更改核心材料，暴露了公司在供应链管控上的漏洞 [5] - 召回导致的直接回收成本预计在4.32亿至5.57亿元之间，公司已在2025年半年报中计提1.3亿元产品质量保证金和2.38亿元存货跌价准备 [2][5] 外部监管与市场风险 - 工信部正在推进《移动电源安全技术规范》，该新规预计将成为“史上最严”安全标准，将大幅提高行业准入门槛和生产成本 [6] - 公司境外收入占比超96%，对北美市场（贡献近五成收入）和亚马逊平台（贡献超75%线上收入）存在高度依赖，对国际贸易环境和平台政策变动极其敏感 [6] - 2025年9月，公司曾因涉嫌逃税和产品安全问题引发美国调查，导致股价大幅波动，国际法律诉讼和地缘政治风险持续存在 [7] 财务状况恶化 - 截至三季度末，公司经营活动现金流量净额为-8.65亿元，较上年同期净流入16.51亿元同比大幅下降152.38%，是自2021年以来再次出现净流出 [8] - 截至9月末，公司存货余额飙升至61.47亿元，较2024年末几乎翻倍，占资产总额比例达30.7% [8] - 截至三季度末，公司总负债增长至99.13亿元，资产负债率达49.52%，相比2020年上市时不足22%的负债率，五年内翻了两倍有余 [8] 战略转型与挑战 - 公司早期推行“浅海战略”，在充电、储能、安防、影音等中小品类快速试错，但内部一度多达27个产品线，后关闭了10个团队，未能孵化出替代充电业务的“第二曲线” [8][9] - 公司将战略重心转向“深海”机器人业务，布局具身智能，制定了从二维到三维移动再到三维交互的“三步走”战略，该领域高技术壁垒、长研发周期与公司擅长的“快打”逻辑相悖 [9] - 在经营现金流承压的背景下，公司2025年上半年仍计划派发现金股利3.75亿元，实控人阳萌和妻子贺丽（合计持股约47.45%）可分走约1.78亿元 [10]