中国持有美国国债的现状与规模 - 根据美国财政部2025年2月报告，中国持有的美国国债规模约为7843亿美元[1] - 与2022年初接近1.3万亿美元的规模相比，三年多时间持有规模下降了接近50%[1] - 截至2025年2月，中国是美国国债第二大海外持有者，日本以超过1.1万亿美元位列第一，英国以7503亿美元位列第三[5] 历史持有原因与资产属性 - 2000年代中期，因出口贸易增长带来大量外汇流入，美国国债因其安全性及高流动性成为主要配置选择[1] - 美国国债被视为全球最安全、流动性最强的“无风险资产”，在金融市场上可随时买卖[3] - 美元作为全球储备货币，持有以美元计价的美国国债有助于维护国家金融安全并满足对外贸易与投资需求[3] 近期减持趋势与动因 - 2024年全年，中国减持了573亿美元的美国国债，2025年上半年继续减持[3] - 减持动因之一是地缘政治风险考量，旨在降低因美国可能将美元“武器化”而导致的资产冻结风险敞口[4] - 另一动因是推动外汇储备资产多元化，分散风险，而非将所有资产集中于单一国债品种[5] 资产多元化配置的具体举措 - 中国正在增持黄金，2024年最后三个月买入了15.24吨黄金[5] - 同时也在增持其他美元资产，如美国企业债和美国房地产，以实现资产配置的分散化[5] - 减持美国国债是“既不过度依赖，也不完全断绝”的平衡策略的一部分，旨在保持必要美元资产持有以维护金融稳定[9] 减持对美国国债市场的影响分析 - 中国持有的7843亿美元美债，占全球外国投资者持有总额（约8.5万亿美元）的9.2%，占美国联邦政府总债务（超36万亿美元）的2.2%[5] - 若大规模抛售，将直接导致美债价格下跌、收益率上升，增加美国政府的利息支出压力[8] - 大规模抛售可能引发市场信心危机，导致其他投资者跟风抛售，进而影响美国金融稳定，但现实中“全部抛掉”的极端情况几乎不会发生[9] 全球格局与长期趋势 - 全球美债持有者结构正在变化，例如英国在2024年增持了342亿美元，而中国和日本则在减持[5] - 长期策略显示，中国正逐步降低对美国国债市场的依赖，并探索包括黄金、他国债券及直接海外投资在内的更多元化资产配置[10] - 全球贸易体系导致外汇结余产生，当前趋势反映出各国对过度依赖美元及美国金融体系的反思，并探索建立更多元的国际支付与储备货币体系[12]