美联储政策预期 - 预计美联储本周将进行25个基点的“鹰派降息” [1] - 预计会议将出现来自双方的不同意见 可能有多达2-3位成员希望维持利率不变 [2] - 若出现上述情况 这将是鲍威尔近8年主席任期内异议最多的一次会议 [2] 美联储领导层变动 - 凯文·哈塞特成为下一任美联储主席的概率高达70% 特朗普表示将在新年伊始宣布任命 [3] - 哈塞特的影响力正在上升 其言论对市场的影响将远超以往 [4] - 如果哈塞特被任命 美联储将成为一个与过去截然不同的“新美联储” [6] 利率政策对经济的影响 - 联邦基金利率在过去75年里通常比10年期国债收益率低约100个基点 目前10年期收益率约为4.15% 这意味着联邦基金利率可能在3%左右低位 [7] - 降息可能不会显著降低长期利率 因此30年期抵押贷款利率不会大幅下降 [7] - 超过15万亿美元的贷款与联邦基金利率挂钩 包括短期借款、汽车贷款、库存贷款、最优惠利率和信用卡利率 降息将通过刺激短期利率来提振经济 [8] 债券市场展望 - 债券市场对降息的反应可能不会太大 长期利率可能不会因此下降 [6] - 近期长期债券收益率上升可能源于两个因素：日本利率达到20或30年新高 以及美国经济表现坚韧 [11] - 尽管存在对巨额债务（38万亿美元）和潜在通胀（3%）的担忧 但市场对哈塞特可能成为主席的消息反应平淡 长期债券利率并未因此上升 [9][10] 对关键人物的评价 - 对美联储理事米伦（Mirin）印象相对深刻 认为其发表了一些不错的论文 希望其能在1月后留任 [4][5] - 认为美联储需要多元化的声音 米伦是其中之一 [5] - 认为凯文·哈塞特是一位优秀的人和出色的经济学家 市场无需对其感到担忧 [11]