产品发行与结构 - 全国首单火电行业持有型不动产资产支持专项计划（机构间REITs）在上海证券交易所成功设立，发行规模为54.6亿元人民币 [1] - 该产品是全国首单以火电资产作为底层资产的机构间REITs，标志着能源基础设施领域资产证券化实现关键突破 [1] - 产品采用平层结构设计，现金流完全来源于底层火电资产的运营收入，通过完全剥离主体信用依赖，依托资产自身稳定现金流实现投资人收益 [1] 市场定位与发展现状 - 机构间REITs定位于权益型上市产品，是构建多层次REITs市场的重要一环，也是“盘活存量资产，扩大有效投资”的重要创新工具 [2] - 自2023年推出首单机构间REITs以来，上交所已实现商业物业、基础设施、保租房、能源基础设施、仓储物流、数据中心及扩募等标杆项目持续落地 [2] - 截至11月底，已有51单项目申报，申报规模约1150亿元人民币，并已成功发行20单项目，发行规模456亿元人民币 [2] 监管原则与市场机制 - 上交所坚守安全底线，严把项目入口关，聚焦“货真价实”核心要求，确保底层资产真实可靠、信息披露准确完整、资产预期回报稳定合理 [2] - 上交所尊重市场规律，对估值不作刚性限制，通过完善市场机制促进资产真实价值的形成与发现，保障投融资主体的市场化博弈与价格发现功能 [2] 未来发展规划 - 下一步，上交所将围绕机构间REITs市场组织和生态建设，进一步有效推动项目落地，鼓励市场主体探索搭建资产管理平台 [3] - 上交所计划完善相关机制及配套规则，以全面推动机构间REITs市场高质量发展 [3]