文章核心观点 - 中共中央政治局会议定调2026年经济工作，强调坚持稳中求进，实施更加积极有为的宏观政策，并增强政策的前瞻性、针对性和协同性 [1] - 宏观政策将延续积极财政与适度宽松货币的组合，但操作上更注重逆周期与跨周期调节的平衡，强调财政与货币政策的协调配合，以支持经济平稳运行与高质量发展 [1][3][4] 对当前经济形势的判断 - 经济运行总体平稳、稳中有进，新质生产力稳步发展，改革开放迈出新步伐，重点领域风险化解取得积极进展，民生保障更加有力，社会大局保持稳定 [1] 2026年经济工作总基调与政策方向 - 坚持稳中求进工作总基调，更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争，更好统筹发展和安全 [1] - 实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性、针对性、协同性 [1] - 继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能 [1] 财政政策具体分析与展望 - 继续实施更加积极的财政政策，既是延续政策稳定性的需要，更是当前扩大内需、提振消费、稳定房地产市场的需要 [2] - 财政政策力度可能进一步加大，以抵消房地产下行收入缺口、化债占用资源及城投债净偿还的收缩效应 [3] - 有建议提出，2026年新增债务总规模有必要提高到15万亿元左右（2025年为11.86万亿元），财政赤字率不低于4%，一般公共预算支出有必要达到或接近名义GDP增速5%左右 [3] - 从具体规模看，若按4%赤字率估算，2026年财政赤字约5.9万亿元左右，地方专项债或增至4.5万亿元，超长期特别国债以及特别国债或达2万亿元，加总后新增政府债务规模或达12.4万亿元，整体增长幅度或相对缓和 [5] - 部分地方政府专项债仍会被用于化债和偿还拖欠款，对固定资产投资总体起到“托而不举”的作用，而非强刺激 [6] 货币政策具体分析与展望 - 继续实施适度宽松的货币政策，将在稳增长、防风险基础上，更加注重稳预期并与积极财政形成合力 [3] - 考虑到2025年四季度经济内生动能有待加强、2026年上半年面临高基数压力及“十五五”开局要求，预计货币政策或在2025年底至2026年上半年适度加力，通过总量宽松降低社会融资成本、稳定市场预期 [3] - 2026年央行仍需通过降准、国债买卖或PSL等方式补充长期流动性 [3] - 结构性货币政策工具有望继续降价、扩容，重点支持“科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融”等“五篇大文章” [4] - 2026年央行或更多通过7天逆回购、买断式逆回购以及买卖国债来调节流动性，会更加珍惜降准降息的政策空间，对于降息的操作或更加审慎 [6] 政策协调与宏观治理 - 2026年财政与货币政策组合将更强调协调配合，财政政策的主动发力需要更稳的货币环境配合，通过保持较低的实体融资成本、稳定银行体系流动性，确保财政扩张有效传导至真实经济部门 [4] - 财政加码也将部分缓解货币政策独自承担稳增长压力的问题，使货币政策能在保持灵活性和空间的前提下，避免过度宽松导致的金融风险累积 [4] - “跨周期调节”着眼于财政货币政策与中长期战略规划、区域和产业等政策间的协调与配合，旨在解决发展中不平衡不充分等中长期问题，促进经济结构持续优化和高质量发展 [5]