核心观点 - 市场普遍预期美联储将在本周会议中降息25个基点，概率接近90%，这为全球主要央行今年的最终政策会议定下基调 [1] - 中国11月出口数据远超预期，同比增长5.9%，贸易顺差超过10亿美元，但对美出口下降，对欧盟出口增长抵消了部分影响 [1][3] - 全球债券收益率曲线呈现陡峭化趋势，原因包括长期债券买家减少、各国财政政策不确定性以及日本央行可能开启的加息周期 [1][2] - 市场关注焦点正从已充分定价的美联储降息，转向未来的降息路径、下一任美联储主席人选以及潜在的波动性事件 [1][2] - 在固定收益领域，投资级信用债被认为估值过高，而政府债券等流动性更好的资产可能提供更好的部署资本机会 [2] - 流媒体巨头Netflix拟以超过800亿美元收购华纳兄弟的交易面临巨大的监管和政治阻力，通过概率市场预测已大幅下降 [4][5] 宏观经济与央行政策 - 美联储政策：市场预计美联储本周将降息25个基点，CME FedWatch工具显示概率接近90%，尽管12位投票成员中有5位曾表示怀疑或反对 [1] - 美联储未来路径：有观点认为，在本周降息后，美联储可能仅剩两次降息，少于市场预期，同时下一任美联储主席的政策倾向将成为新焦点 [1] - 其他央行动态：日本央行可能很快加息，其20年期国债收益率已达1999年以来最高，10年期收益率也为金融危机以来最高 [1][2] - 英国央行困境：由于通胀具有粘性且财政存在不确定性，英国央行降息空间有限，预计收益率将小幅走高，甚至有观点认为30年期国债收益率可能达到6% [2] 市场表现与数据 - 美国股市：上周五道指上涨0.2%，标普500上涨约2%，纳斯达克指数当周上涨0.3%；标普500全周上涨0.3%，纳斯达克全周上涨1% [1] - 亚洲股市：当日行情分化，恒生指数下跌1%，上证综指上涨0.5%，日经225指数上涨0.2% [1] - 欧洲股市：欧洲期货开盘前小幅走低，CAC 40指数期货下跌0.3%，DAX指数期货下跌0.1%，富时100指数期货下跌0.2% [1] - 美国期货：标普500指数期货上涨0.3%，道指期货持平，纳斯达克指数期货微涨 [1] - 债券市场：美国国债收益率曲线全线上涨，10年期收益率约4.14%，30年期约4.797%，2年期略高于3.5% [1] - 外汇市场：在美联储决议前，欧元兑美元交易坚挺，英镑波动不大，市场密切关注日元走势 [1] 国际贸易与地缘政治 - 中国贸易数据：中国11月出口额同比增长5.9%，大幅反弹并超出预期，贸易顺差超过10亿美元，但对美国出口下降 [1][3] - 贸易摩擦风险：法国总统威胁对中国加征关税，但中国对欧盟出口增长帮助抵消了对美出口下滑的影响 [1][3] - 政治不确定性：法国政府存在再次垮台的风险，其与德国国债的利差目前在74-75个基点，但有观点认为合理价值应在95-100个基点 [2] 固定收益与投资策略 - 收益率曲线陡峭化：全球趋势，驱动因素包括养老金改革导致长期债券买家减少（如英国、荷兰），以及日本投资者因国内收益率上升可能减少海外投资 [2] - 日本市场影响：日本利率上升可能导致其全球最大的海外收益寻求者——日本投资者减少对欧美债券的投资，从而影响全球市场 [2] - 板块观点：投资级信用债在欧洲基本面良好，但估值已反映“完美定价”，因此正在减持，转向政府债券等流动性更好的资产，以应对未来6-12个月内可能出现的波动性事件 [2] - 英国债券展望：由于财政计划将大量增收措施后置，且面临大选和政府更迭风险，市场对债务可持续性的担忧可能在未来几个季度重新成为焦点，推高收益率 [2] 行业与公司动态 - 媒体行业并购：Netflix计划以超过800亿美元收购华纳兄弟，但面临美国司法部潜在的反垄断调查，前总统特朗普也表达了对其市场份额大幅提升的担忧 [4] - 交易前景：交易宣布后，Polymarket预测该交易在2026年底前完成的概率已从60%骤降至23%，分析师质疑交易的必要性和价值创造能力 [4][5] - 消费者影响：市场担忧该交易若达成，将进一步加剧流媒体内容集中度，并可能影响未来的订阅定价 [4][6] 科技与新兴领域 - 人工智能(AI)投资：有观点指出AI领域估值高企，市场过度集中于少数巨头，真正的受益者可能是使用AI降低成本和提高效率的企业，建议投资应更加多元化 [3] - 区块链与能源：除比特币外，大多数区块链网络使用权益证明机制，能耗显著低于工作量证明，与常规云计算基础设施类似，因此能耗不太可能成为行业发展的障碍 [3] - 加密货币监管：美国通过了数十年来首个重要的金融监管法案（指代数字资产相关法案），两党共同支持，旨在提升美元竞争力和经济安全，为银行和资产管理公司使用该技术铺平道路 [4]