公司股价表现与市场情绪 - 截至发稿，泡泡玛特股价下跌8.95%，报199.40港元 [2] - 业绩披露前后股价持续下挫，10月21日单日暴跌8.08%，10月23日跌幅达9%，创下4月以来最大单日跌幅 [3] - 市场看空情绪升温，卖空股数自12月2日的111.06万股增至12月8日的305.12万股，同期卖空金额从2.41亿港元大幅上升至6.23亿港元 [3][4] 近期业绩表现 - 2025年第三季度整体收益同比激增245%至250% [2] - 中国市场收益同比增长185%至190%，其中线下渠道同比增长130%至135%，线上渠道同比增长300%至305% [2] - 海外市场收益同比增长365%至370%，其中亚太地区同比增长170%至175%，美洲地区同比暴增1265%至1270%，欧洲及其他地区同比增长735%至740% [2] - 业绩增长主要得益于Mini Labubu、SP不眠剧场等新品推出，以及二季度预售发货的收入确认，核心IP Labubu延续全球热度成为关键动力 [2] 机构观点与增长前景 - 摩根士丹利报告指出，公司正从过去两年的“爆发式增长”阶段过渡到未来的“可持续增长”阶段 [2] - 摩根士丹利预测，泡泡玛特2026年Labubu的收入增速将显著放缓，增长引擎将由单一爆款转向非Labubu IP的多元化驱动 [2] - 晨星分析师Jeff Zhang指出，投资者担忧公司收入增速或于今年见顶，明年起增长动能可能放缓 [3] - 伯恩斯坦分析师胡美林认为，围绕Labubu系列的狂热情绪正逐渐重现20世纪90年代“豆豆娃”的“繁荣-萧条”周期，该玩偶热度即将达到顶峰，且市场对公司下一个销售增长引擎存在质疑，股价上行空间有限 [3]