SpaceX估值动态与市场关注 - SpaceX正以8000亿美元估值进行二级市场股份出售 若交易达成 其估值将较7个月前约4000亿美元翻倍 并超越OpenAI成为美国市值最高的私营公司 [1] - 公司管理层正评估于2026年进行首次公开募股的可能性 [1] ARK投资公司远期估值预测 - ARK投资管理公司于2025年6月发布开源估值模型 预测SpaceX的企业价值到2030年有望达到约2.5万亿美元 [1] - 该预测基于包含17个关键变量的蒙特卡洛模拟 运行了一百万次 乐观情境下估值可达约3.1万亿美元 悲观情境下估值约为1.7万亿美元 [1][4] - 以公司2024年12月上一轮融资时约3500亿美元的估值为起点 预测的复合年回报率将高达约38% [1][3] 估值模型的核心逻辑与飞轮效应 - 模型系统性地拆解了支撑SpaceX宏大愿景的“飞轮”逻辑 即“星链”业务产生的巨额现金流反哺“星舰”技术迭代 并最终为火星殖民计划奠基 [2] - 模型运作如同一个具有自我强化势头的飞轮 从现金开始 SpaceX制造火箭和卫星 创造轨道带宽 获取星链用户 并再投资产生的现金 随着循环持续 资金逐步流向火星开发 [12] 星链业务的潜在市场规模与经济效益 - ARK的自上而下卫星宽带收入需求模型根据可用带宽 可覆盖人口数量以及各国可接受的宽带价格和速度来分配SpaceX的收入 [17] - 蒙特卡洛模拟表明 其带宽平均在约1.3亿吉比特每秒达到平台期 超出此范围后增加带宽将不经济 [17] - 盈亏平衡点出现在每月每兆比特每秒约0.20美元 比目前美国平均水平低约75% [17] - 根据基准情景 星链星座约在2035年完成后 SpaceX可能产生约3000亿美元的年收入 约占全球通信总支出的15% [19] - 随着星舰可重用性提高 卫星占总边际成本的比例随时间从约30%上升至约90% [21] 卫星性能与莱特定律 - 以Gbps/千克衡量的卫星性能成为模型中最敏感的输入变量 影响收入生成和资本支出 [23] - 从V1到V2 Mini Optimized 星链卫星性能一直遵循莱特定律的学习曲线 [24] - SpaceX已提交关于下一代卫星的文件 质量约2000千克 并在另一份披露中提及1Tbps带宽 若这些规格适用于同一颗卫星 性能跃升将是巨大的 [24] 星舰的关键作用与可重用性 - 星舰是多行星生活的核心 其周转时间和可重用性对运营影响至关重要 [28] - 基于猎鹰9号数据 莱特定律表明 每次轨道上行质量累计翻倍 星舰的周转时间将以约27%的恒定速率下降 [28] - 最小化火箭周转时间和提高可重用性对于维持SpaceX星座的经济可行性以及推进其火星雄心至关重要 [31] 火星殖民计划与价值构成 - 马斯克创立SpaceX的目标是实现多行星生活 特别是使人类能够移居火星 [34] - 根据研究 火星在SpaceX企业价值中的占比将随时间增长 [34] - 模型假设 在星链星座完成前 SpaceX仅将一小部分预算用于火星 一旦达到该里程碑 SpaceX可能会将其星链资源转向火星 [36] - 蒙特卡洛模拟假设星舰将搭载经过火星改造的Optimus机器人 其数量随时间增长至数百万 这些机器人将建造基础设施以支持永久殖民地 [39] 模型的风险与局限性 - 模型结果高度依赖于“星舰”的快速复用能力 “擎天柱”人形机器人等核心假设的实现 [2] - 意外事件 如埃隆·马斯克突然离开公司 或自然灾害或疫情 可能显著影响结果 [42] - 如果星舰未能实现快速可重用性 可能会严重影响预测的价值 同样 无法保证Optimus能够在模型设定的时间表内支持基础设施开发 [42] - 竞争加剧可能减少宽带的总可寻址市场 而政府支出的变化可能影响星盾的收入潜力 [42]