黄金价格上涨的核心驱动因素 - 近期上涨主要系12月降息预期升温 [1] - 长期看货币信用格局重塑持续 [1] - 大而美法案通过后美国财政赤字率将提升 [1] 央行购金行为与趋势 - 当前中国黄金储备偏低 [1] - 央行购金为长期趋势 [1] - 中国央行已连续12个月增持黄金 [1] 黄金市场的需求与价格展望 - 央行持续购金有望提振黄金多头信心 打消市场对金价过高央行停止购金的担忧 [1] - 降息后实际利率下行将吸引黄金ETF流入 [1] - 中长期看 黄金价格中枢仍有望上行 [1] 相关投资机会与板块分析 - 关注直接投资实物黄金 免征增值税的黄金基金ETF（518800） 覆盖黄金全产业链股票的黄金股票ETF（517400） [1] - 当前贵金属板块估值处于历史中枢下沿 板块具备持续修复的动力及空间 [1] - 金银比处于偏高水平 边际需求修复预期下金银比有望收敛 [1]