俄罗斯财政与黄金储备状况 - 俄罗斯中央银行已开始出售实际的黄金储备，而不再仅是账面调动，显示其财政体系紧张，正依赖黄金作为救命稻草 [1] - 自2022年全面进攻开始至2025年11月1日，俄罗斯国家财富基金中的黄金储备从405.7吨降至173.1吨，减少了232.6吨，降幅达57% [3] - 黄金储备的抛售是俄罗斯历史上首次公开将战略黄金用于日常财政支出，以填补战争带来的财政压力 [3] 战争开支与财政负担 - 2025年俄罗斯国防预算为13.5万亿卢布，占财政总支出的32.5% [5] - 若计入约3万亿卢布的军工业补贴，实际战争投入达16.5万亿卢布，平均每日消耗超过453亿卢布 [5] - 每日453亿卢布开支中，前线士兵薪资超26万卢布（约2.4万元人民币），仅薪资支出就近4万亿卢布 [7] - 2025年俄罗斯军事装备进口额达4400亿卢布，显示国内产能不足 [7] - 俄军已确认阵亡人数超12万，预计全年抚恤金支出将突破1万亿卢布 [7] 财政收入与困境 - 2025年俄罗斯油气税收入仅为7.5万亿卢布，远低于去年水平，仅能覆盖一半军费开支 [9] - 西方制裁导致俄罗斯海外资产被冻结，央行被迫增发卢布购买被冻结资产，导致卢布汇率急剧下跌 [9] - 2025年上半年，俄罗斯财政赤字达3.7万亿卢布，是2024年同期的五倍以上，创历史新高 [11] 黄金抛售策略与可持续性 - 俄罗斯抛售黄金主要通过国内市场吸纳和出口亚洲市场两条途径 [11] - 2025年前三季度，民间购金占国内黄金成交量的30% [11] - 约68%的抛售黄金流向了亚洲市场 [11] - 目前黄金储备仅余173吨，总价值约234亿美元，仅够支撑一个月战争开支 [11] - 即便俄罗斯每年开采300吨黄金，也仅能维持两个月的战争消耗 [11]