核心观点 - 道富投资管理对2026年环球市场前景持“审慎乐观”立场，认为关税不确定性带来的上行风险大于下行风险，并受惠于人工智能崛起及更多财政刺激政策 [1] - 整体看好股票市场，略倾向美股，同时指出美股存在估值偏高及市场过于集中等隐忧 [1] - 对非美国投资者而言，美元走弱或影响收益，但可选择性作出避险措施 [1] 宏观经济与政策展望 - 美国及全球经济预计在2026年持续增长，但市场将维持一定的焦虑情绪 [1] - 美联储在2026年将有空间进行最多三次降息 [1] - 英国央行在宽松进程中相对落后，预期未来数季将急起直追 [1] - 欧洲央行短期内将暂停利率调整 [1] - 日本央行或延续谨慎加息的策略 [1] - 预期发达市场将推出更多刺激政策，货币政策则逐步正常化 [2] 区域市场与投资策略 - 在亚洲，中国与日本都准备在未来一年中增加净财政支出以提振经济 [1] - 中国正转向刺激国内消费和基建投资的政策，并全力加强在AI领域的领导地位和创新 [1] - 中国股市与其他主要市场的相关性较低，可为投资者提供分散风险的效益 [1] - 与AI相关的资本开支及其结构性效益将为股市提供额外支持 [2] - 固定收益市场更考验操作能力，倾向主权债券，并会在企业债券机会出现时灵活把握 [2] - 持续看好另类资产，因其回报受整体市场影响较低，及在尾部风险仍高企的环境下能实现关键的分散风险效果 [2]