美联储主席人事与政策预期 - 凯文·哈塞特大概率被提名为下一任美联储主席，其符合特朗普对忠诚、MAGA议程及配合降息诉求的用人原则[1] - 若哈塞特获国会支持，预计将迅速将政策利率推至中性水平，市场认为鲍威尔时期中性利率在3%左右，而哈塞特可能将其降至2.5%[2] - 为应对生活成本飙升及中期选举，哈塞特上任后可能迅速将政策利率降至2.5%，若经济不稳明年底或降至2%，并不排除启动量化宽松以消化财政赤字[3] - 哈塞特可能重组美联储架构，加强与财政部互动，美联储的独立性正在消失，一个超级鸽派的美联储利好美股但可能引发美债动荡[3] 美国金融市场近期动态 - 市场对美联储12月降息预期升温，但两年期国债收益率变化不大，美元汇率下挫[1] - 债市担忧哈塞特过于鸽派，会大力降息并配合财政赤字政策，市场发明“Trussed”一词类比英国特拉斯政策引发的债市风险[2] - 美股及全球其他股市稳中略涨，风险情绪修复，VIX波动率指数回落至今年平均水平[1] 日本央行政策转向与市场影响 - 日本央行发出今年以来最明确的加息信号，日本国债全线走弱，两年期国债收益率从1.04%即时升至1.06%，三十年期国债收益率攀升至3.37%，罕见高过德国同期收益率[1][3] - 日本通胀为3%，十年期国债收益率为1.9%，与美国（通胀2.9%，十年期收益率4.1%）存在利差，政策需调整与国际看齐[4] - 日本预计将在12月加息，此次加息因市场早有准备且已去杠杆，对全球市场的短期冲击可能不如2024年8月5日意外加息时猛烈[4][5] - 日本十年期国债利率超过2%将增加日元储蓄吸引力，可能促使滞留海外的资金回流，利好日元资产升值[5] 日本经济前景与结构 - 预计明年日本GDP增速从今年的1.2%回落到0.7%左右，经济呈K形下行[5] - 高市政府的巨额财政支出带动投资加速，但消费情绪走弱，工资上涨被生活成本上涨抛离，经济无法摆脱弱消费阴影[5] - 在特朗普关税大局及弱日元环境下，出口反弹，军工订单加速，明显的负利率环境支撑股市和房价继续走强[5] 其他全球市场动态 - 俄乌谈判胶着，原油价格上扬[1] - 黄金下跌，白银上涨，比特币价格回暖[1] - 本周市场焦点在美联储会议，降息机会颇高，但鲍威尔对明年利率路径的诠释不确定，可能是一次“鹰派降息”[5]