核心观点 - 里昂发布研究报告 维持周大福跑赢大市评级 认为其派息削减风险很低 且存在重新纳入港股通并推动估值修复的潜力 [1] 财务预测与估值 - 目标价从9.6港元下调至8.8港元 [1] - 微调了公司的盈利预测 [1] - 预期股息率为7.5% [1] 派息与现金流分析 - 基于新的自由现金流分析框架 无论整体还是每股层面 公司派息削减的风险都很低 [1] - 已考虑10送1红股的影响并计入扩大的股本 调整了每股派息预测 使整体定期股息保持递增趋势 [1] - 对新派息预测的风险偏向正面 即实际派息存在上调空间 [1] 市场与投资前景 - 公司有相当大机会于2026年重新被纳入沪港通或深港通 这将有利于其估值修复 [1] - 对该股的投资论点维持不变 [1]