市场表现与AI浪潮 - 自OpenAI三年前向公众发布ChatGPT以来 股市表现强劲 截至12月4日 标普500指数在此期间实现了75%的总回报率 以科技股为主的纳斯达克100指数同期经股息调整后涨幅达118% [2] - 人工智能领域的领先公司涨幅远超大盘 AI芯片巨头英伟达股价上涨超过十倍 AI平台公司Palantir Technologies的涨幅更是英伟达卓越涨幅的两倍多 [3] 公司估值对比 - Palantir的估值处于极高水平 2025年其股价呈抛物线式上涨 交易价格约为过去营收的109倍 这一三位数的估值倍数甚至超过了互联网泡沫时期大多数高增长公司约50倍销售额的峰值 [4] - 相比之下 英伟达的估值在业务持续创纪录的同时实际上有所压缩 其市销率约为24倍 尽管估值依然不菲 但与Palantir相比显得近乎合理 [5] 业务规模与增长前景 - 英伟达业务规模已非常庞大 其年度营收基础达1870亿美元 在此基数上维持超高速增长难度更大 大数定律意味着其销售增长终将放缓 [6] - Palantir过去12个月的销售额仅为39亿美元 相比之下规模很小 其长期价值受限于对规模较小的政府合同市场的专注 尽管公司正努力拓展商业合同 但其军事风格的数据分析平台的市场需求广度存疑 [6] 营收驱动与市场环境 - Palantir近期股价飙升与联邦支出环境的有利转变在时间上高度吻合 其政府收入虽然保持着40%的同比增长 但随着华盛顿方面拥抱AI驱动的国防和情报应用 该部分收入似乎突然准备好加速增长 [7] 投资前景总结 - 两家公司的股票估值都基于一个可能不会一帆风顺实现的完美AI未来 投资者或许能在AI生态系统的其他领域找到更好的机会 [8]