宏观经济形势与政策基调 - 2025年12月第一财经首席经济学家信心指数为50，持平于荣枯线，表明经济处于弱复苏状态 [1][2] - 四季度宏观政策保持战略定力，呈现托而不举、精准发力的特征，协调推进逆周期与跨周期调节 [1][2] - 经济学家预计全年实际GDP增速能达到5.0%左右，宏观政策将延续宽松基调，为“十五五”开局奠定基础 [2] - 预计2026年作为“十五五”开局之年，经济政策将维持宽松基调，更加强调质效并重，GDP目标预计在4.5%至5.0%区间 [21][23] 价格指标预测 - 经济学家预计2025年11月CPI同比增速均值为0.72%，预测区间为0.2%至1.0% [3] - 经济学家预计2025年11月PPI同比增速均值为-2.05%，预测区间为-2.6%至-1.9% [3] - 11月制造业PMI中，出厂价格、主要原材料购进价格指数分别上行0.7、1.1个百分点至48.2%、53.6% [3] - 短期供给约束有限，需求不足导致“以价换量”仍是微观主体策略，整体物价同比降幅收窄但环比负增长难改 [4] 消费与工业活动 - 经济学家预计11月社会消费品零售总额同比增速均值为3.09%，预测区间为2.0%至5.6% [5] - “双11”购物节期间全网销售总额较上年同期增长17.6%，但日均销售额同比下降6.0%，跌幅较2024年的18.6%收窄 [5] - 11月邮政快递揽收量同比增长7.9%，较10月回升2.2个百分点，10月餐饮收入同比增速提高2.9个百分点至3.8% [5] - 经济学家预计11月工业增加值同比增速均值为5.0%，预测区间为4.5%至5.8% [6] - 11月官方制造业PMI回升0.2个百分点至49.2%，生产指数回升至50.0%荣枯线，新出口订单指数回升1.7个百分点至47.6% [6] 投资与房地产 - 经济学家预计11月固定资产投资增速均值为-2.1%，预测区间为-2.6%至-1.0% [7][8] - 基建投资面临下行压力，11月石油沥青、水泥发运率落至近年低位，房地产投资降幅扩大或仍延续 [8] - 11月30城新房销售面积降幅较上月进一步扩大6.8个百分点至-33.4% [8] - 经济学家预计11月房地产开发投资累计增速均值为-15.1%，预测区间为-15.5%至-15.0% [8] 外贸与外汇 - 经济学家预计11月贸易顺差均值为999.87亿美元，预测区间为925亿至1046.7亿美元 [10] - 对11月出口同比增速的预测均值为3.79%，对进口同比增速的预测均值为3.61% [10] - 11月美国将对华关税下调10%，有助于我国对美出口规模保持稳定 [19] - 截至11月末，我国外汇储备规模为33464亿美元，较10月末上升30亿美元，升幅0.09% [18][19] - 11月末我国黄金储备环比增加3万盎司至7412万盎司，为连续13个月增持 [19] 金融与信贷数据 - 经济学家预计11月新增贷款均值为6791亿元，预测区间为3000亿至15520亿元 [11][12] - 经济学家预计11月社会融资总量均值为2.32万亿元，预测区间为2.0万亿至3.32万亿元 [13] - 经济学家预计11月M2同比增速均值为8.29%，预测区间为7.9%至8.5% [14] - 多数经济学家预计2025年12月LPR利率和大型金融机构存款准备金率下调可能性较小 [15] 汇率预期 - 经济学家预计2025年11月底人民币对美元中间价均值为7.1，对2025年底的预测均值为7.07 [16][17] - 经济学家预计到2026年年中，人民币对美元中间价可能会调整至6.98 [17] 未来政策展望 - 未来财政政策可能更加积极，在财政赤字、特别国债、地方政府债等方面或加大力度，货币政策保持适度宽松 [20] - 2026年经济工作将重点聚焦“稳投资”和“稳出口”，并致力于提升居民消费率与扩大民生领域投入 [21][22] - 政策将更加强调自主创新能力的提升，以及科技创新和产业创新的深度融合，加快培育壮大新兴产业与未来产业 [22] - 未来一年重点关注领域包括：以新质生产力培育为首要任务，推动内需向高质量升级，探索房地产发展新模式，加速绿色低碳发展 [23]