A股市场分析 - 本周A股市场整体呈现缩量震荡，三大指数集体收红，沪指重返3900点[3] - 主要宽基指数表现：上证指数上涨0.37%，创业板指上涨1.86%，沪深300上涨1.28%，中证500上涨0.94%，中证A50上涨1.92%，科创50下跌0.08%[3] - 市场风格上，周期、成长表现相对较好，消费、金融表现较差[3] - 涨幅靠前的申万一级行业：有色金属上涨5.35%，通信上涨3.69%，国防军工上涨2.82%，机械设备上涨2.77%，非银金融上涨2.27%[3] - 跌幅靠后的申万一级行业：传媒下跌3.86%，房地产下跌2.15%，美容护理下跌2.00%，食品饮料下跌1.90%，计算机下跌1.73%[3] - 热门概念板块表现：两岸融合上涨12.14%，工业金属上涨9.19%，商业航天上涨6.30%，卫星互联网上涨6.27%，挖掘机上涨5.46%[3] - 表现落后的概念板块：拼多多合作商下跌6.42%，锂矿下跌6.37%，小红书平台下跌6.14%，Kimi下跌5.38%，微软合作商下跌4.75%[3] - 国内11月制造业PMI为49.2%，前值49%，边际改善主因外需修复；非制造业PMI为49.5%，前值50.1%；综合PMI产出指数为49.7%，前值50.0%[10] - 11月新出口订单指数为47.6%，边际回升1.7个百分点，创下半年以来最大涨幅[10] - 金融监管总局下调保险公司长期持有特定股票及特定保险业务的风险因子，鼓励中长期资金入市[10] - 证监会主席提出对优质机构优化评价指标、适度拓宽资本空间与杠杆上限，券商两融、权益类自营业务有望直接受益[10] - 海外方面，美国11月ADP就业人数减少3.2万人，为2023年3月以来最大降幅，远不及预期的增1万人，强化美联储降息预期[14] - 市场当前定价美联储12月降息25个基点已较为充分[14] - 策略上建议逢低加仓，均衡配置：关注十五五规划+产业趋势下的AI、机器人、新能源、创新药等“新”动能方向；关注美联储降息、全球制造业修复下的有色、化工涨价行情；关注年末政策预期+前期滞涨的消费、大金融等“旧”经济的补涨机会[15] 港股市场分析 - 过去一周港股主要指数温和上涨：恒生科技指数全周涨幅达1.13%，恒生指数上涨0.87%，恒生中国企业指数上涨0.75%[16] - 南向资金单周合计净买入113.49亿港元，资金主流向资源品、工业品和科技板块[16] - 行业层面呈现分化：原材料业上涨9.98%，工业上涨3.40%领涨；地产建筑业下跌0.21%，医疗保健业下跌0.84%表现承压[16] - 海外市场方面，美国11月ISM制造业PMI指数降0.5点至48.2，前值48.7，连续九个月低于50荣枯线，创四个月来最大萎缩[18] - 美国11月ADP就业人数减少3.2万人，低于预期的增加1万人[18] - 据CME美联储观察：美联储12月降息25个基点的概率为87%，维持利率不变的概率为13%[19] - 美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为64.1%，维持利率不变的概率为9%，累计降息50个基点的概率为27%[19] - 行业配置建议：持续关注医疗保健板块，政策对创新药全链条的支持将加速行业分化与优质企业成长；关注恒生科技板块，国产大模型带动AI应用叙事和美联储降息预期提升；关注“反内卷”政策效果下商品价格上涨的周期股；关注红利板块，险资政策松绑后，低波动、高股息特性的港股红利板块将成为险资重点配置方向[21] 下周宏观事件关注 - 2025年12月8日（周一）：关注中国11月出口金额同比（预测值3.0%，前值-1.1%）、进口金额同比（预测值2.9%，前值1.0%）、贸易差额（预测值972.1亿美元，前值900.7亿美元）[22] - 2025年12月10日（周三）：关注中国11月社会融资规模存量（前值437.7万亿元）、M2同比（预测值8.2%，前值8.2%）、新增人民币贷款（预测值5,071.5亿元，前值2,200.0亿元）、社会融资规模当月值（预测值19,850.8亿元，前值8,161.0亿元）[22] - 2025年12月10日（周三）：关注中国11月PPI同比（预测值-2.0%，前值-2.1%）、CPI同比（预测值0.7%，前值0.2%）[22] - 2025年12月10日（周三）：关注美国11月CPI季调同比（前值3.0%）、核心CPI季调同比（前值3.0%）[22] - 2025年12月11日（周四）：关注美国联邦基金目标利率（预测值3.8%，前值4.0%）[22]