市场观点与资金流向 - 全球多家基金管理公司预计中国股市在2026年仍将走高 包括法国东方汇理 法国巴黎资产管理 富达国际和曼集团 [1] - 摩根大通近期将中国股市评级上调至“增持” [1] - 市场机构对中国的看法已从此前的怀疑转向认可其可通过技术进步提供独特投资价值 [1] - 截至今年11月 境外长线资金通过沪深港股通等渠道净买入约100亿美元的中国内地及香港股票 这与2024年约170亿美元的资金流出形成鲜明反差 [1] - 本轮净流入完全来自跟踪指数的被动资金 而主动型基金经理则合计撤出约150亿美元 [1] - 美国银行亚太股票策略主管指出 下一阶段的中国股市上涨将更多由全球资金来驱动 [2] - 最大的期待来自居民手中的巨额储蓄 当前中国居民持有的银行存款规模约为23万亿美元 [3] 市场表现与估值 - MSCI中国指数今年已上涨约30% 跑赢标普500指数的幅度创下2017年以来之最 市值增加了约2.4万亿美元 [1] - 追踪中国内地及香港上市中资股的MSCI中国指数 目前的预期市盈率约为12倍 而MSCI亚太指数为15倍 标普500指数则高达22倍 [2] - 本轮资金流入主要由被动型基金驱动 市场期待未来若主动资金重返中国有望推动下一阶段反弹 [1] 投资逻辑与机会领域 - 看多中国股市的逻辑主要建立在两个支撑点上 一是芯片 生物医药 机器人等领域正在崛起的新一代科技巨头 二是市场寄望于这个全球第二大经济体能够进入再通胀阶段 [2] - 围绕人工智能的热度已经推高了寒武纪科技 阿里巴巴等个股的股价 [2] - 今年涨幅相对落后的板块——尤其是消费相关行业——也被不少投资者视为“补涨”机会 [2] - 机会在于那些受经济稳定而非通胀推动的股票 如果通胀是中国经济的下一个阶段 那将蕴藏着很多机会 [2] - 富达国际的投资组合经理表示 中国展现出更强韧性 投资者正越来越多地接受一个“可投资的中国” 这里既能提供多元配置 也能提供创新机会 [1] 市场驱动因素与参与者 - 境内公募基金仍在持续买入 今年监管层也通过政策引导推动险资加大权益投资的配置比重 [3] - 出于“营造慢牛”的考虑 “国家队”在市场波动较大时依然会择机入场 [3] - 在房地产市场持续承压而固定收益产品回报率又偏低的背景下 许多投资者认为居民巨额储蓄将有助于推高市场 [3] - 东方汇理亚太区投资负责人表示 关键问题是内地投资者是否开始重新看好自己市场 如果这种信心修复得到进一步确认 中国股市还会继续飞翔 [3]