中国央行黄金储备动态 - 11月末黄金储备报7412万盎司 环比增加3万盎司 为连续第13个月增持 [1] 中国外汇储备动态 - 截至2025年11月末 外汇储备规模为33464亿美元 较10月末上升30亿美元 升幅0.09% [1] - 外汇储备连续四个月增加 11月小幅增加30.29亿美元 [4] - 11月外储规模上升受汇率折算和资产价格变化等因素综合作用 当月美元指数下跌0.3% 带动非美元资产升值 [4][5] - 美联储降息预期升温带动美债收益率下行 美债价格走高 增加外储月末估值 [5] - 2025年以来外汇储备保持增长势头 前6个月连续增长 7月减少251.87亿美元 8月至11月恢复增长 [4] 全球黄金市场趋势与央行行为 - 各国央行和ETF基金仍在不断减持美债购入黄金 [2][3] - 世界黄金协会指出 投资者与各经济体央行纷纷增持黄金以寻求资产多元与稳定 央行购金需求仍是黄金表现的重要支撑 [2] - 央行购金决策通常更多取决于政策考量 而非单纯的市场条件 [2] - 新兴市场作为购金主力 其黄金储备占比仍远低于发达国家与地区 [3] - 若地缘政治紧张局势升级 新兴市场购金步伐有望加快 从而强化对黄金的结构性支撑 [3] 黄金价格驱动因素与市场展望 - 11月金价走势一波三折 受美国联邦政府停摆 就业数据 美联储降息预期反复及官员鹰派言论等因素影响 [2] - 黄金作为全球广泛接受的最终支付手段 是投资组合多元化工具与资产稳定器 [2] - 回收金供应量相对低迷 与黄金作为贷款抵押品的使用大幅增加有关 [3] - 展望2026年 持续的地缘经济不确定性将继续影响黄金市场前景 [3] - 若经济增长放缓且利率进一步下行 黄金或将实现温和上涨 若全球风险攀升导致经济严重衰退 黄金则可能迎来强劲涨势 [3] - 若特朗普政府政策推动经济加速增长且地缘政治风险下降 则将带动利率上升与美元走强 从而对金价构成压力 [3] - 黄金长期上涨的基础支撑尚未改变 美元信用持续受损 地缘政治风险此起彼伏 [3]