公司上市申请与市场地位 - 圣桐特医于2024年12月5日向港交所主板递交上市申请，中信证券为独家保荐人，此前曾于2024年6月2日递交过申请 [1] - 公司是中国领先的特医食品提供商，以2024年零售额计，在中国特医食品市场所有品牌中排名第四，市场份额为6.3%，在中国婴儿特医食品市场所有品牌中排名第三，市场份额为9.5% [1] - 公司在中国特医食品市场及婴儿特医食品市场均位居本土品牌榜首，这两个市场高度集中，2024年前五名品牌合计分别占据78.0%及92.9%的市场份额 [1] 公司发展历程与产品管线 - 公司成立于2005年，是中国最早的特医食品专业部门之一，并于2007年成为首个商业化特医食品产品的中国品牌，2011年成为中国首家获批生产特医食品产品的企业 [2] - 2025年1月，公司的特爱丙佳和特爱本佳获得注册证书，特爱丙佳是中国首个也是唯一针对丙酸血症或甲基丙二酸血症婴儿的特医食品，特爱本佳是首个由中国品牌自主研发的针对苯丙酮尿症婴儿的特医食品 [2] - 截至2025年11月25日，公司已推出14款主要特医食品产品，另有16款主要新产品正在研发中，公司持有的中国婴儿特医食品注册证书数量位居中国品牌之首 [2] 销售网络与渠道 - 截至2025年6月30日，公司拥有333家线下分销商，产品销售予700多家医院、产后护理中心及其他医疗机构并得到其推荐，且在超过16,000个零售点销售 [2] - 公司的线下分销商网络在2022年、2023年、2024年末及2025年6月30日分别为326家、346家、338家及333家 [2] 财务表现 - 公司收入从2022年度的4.91亿元人民币增长至2024年度的8.34亿元人民币，2025年上半年收入为3.97亿元人民币 [3] - 公司年度/期间利润及全面收益总额从2022年度的8388.6万元人民币增长至2023年度的1.70亿元人民币，2024年度为9414.4万元人民币，2025年上半年为8853.6万元人民币 [4] - 公司毛利率在2022年度、2023年度、2024年度及2025年前九个月分别为71.8%、71.0%、71.0%及69.8% [5] 行业增长前景 - 中国特医食品市场规模从2019年的人民币73亿元增长至2024年的人民币232亿元，年复合增长率达26.1%，预计到2029年达到人民币531亿元，2024年至2029年的年复合增长率为18.0% [6] - 中国婴儿特医食品市场规模从2019年的人民币45亿元增长至2024年的人民币135亿元，年复合增长率为24.7%，预计到2029年进一步扩大至人民币274亿元，2024年至2029年的年复合增长率为15.1% [7] - 中国非婴儿特医食品市场规模从2019年的人民币28亿元快速增长至2024年的人民币97亿元，年复合增长率为28.3%，预计到2029年达到人民币258亿元，2024年至2029年的年复合增长率为21.5% [7] 行业驱动因素 - 特殊营养需求人群的潜在规模稳步扩大，消费者对特医食品的认知及需求持续提升，政府不断完善行业监管及激励政策，鼓励企业投入研发与生产 [6] - 国内乳制品、制药、保健品等企业纷纷涉足特医食品领域，产品品类及销售渠道持续拓展使消费者更易获取产品，推动市场进入快速增长阶段 [6] - 非婴儿特医食品的潜在消费群体更为庞大，包括慢性病、术后康复、住院等群体，其渗透率仍较低，预计未来有更大的增长潜力 [7] 公司治理与股权结构 - 董事会由九名董事组成，包括一名执行董事、五名非执行董事及三名独立非执行董事 [8] - 公司的控股股东为孟女士、张先生、张梦然先生、Beams Power、圣元国际及圣元香港构成的一组，根据一致行动协议，张梦然先生应根据圣元香港的指示行使投票权或其他股东权利 [9]