外汇储备规模与变动 - 截至2025年11月末，中国外汇储备规模为33464亿美元，较10月末上升30亿美元，升幅为0.09% [1] - 11月末外储规模已连续四个月升至3.3万亿美元之上，创2015年12月以来最高，较上年末大幅增加1440亿美元 [2] - 当月外储规模上升主要受汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，美元指数下跌0.29%带动非美元资产升值，美债收益率下行推高美债估值 [1] 外汇储备现状与展望 - 当前外汇储备规模处于3.3万亿美元以上的偏高水平，按不同标准测算都处于适度充裕状态 [2] - 考虑到当前外储规模已处于偏高水平，不排除11月央行继续实施一定规模的外汇净卖出的可能，以将外储规模控制在适度水平区间 [2] - 未来外储规模有望保持基本稳定，适度充裕的外储规模将为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑 [2] 黄金储备规模与变动 - 截至2025年11月末，中国官方黄金储备为7412万盎司，较上月末增加3万盎司 [1] - 11月末官方黄金储备连续第十三个月增加，但增量连续第九个月处于低位，符合市场预期 [2] - 11月央行增持黄金规模继续处于2024年11月恢复增持以来的最低水平 [2] 黄金储备增持的背景与动因 - 近期国际金价延续快速上涨势头，央行在国际金价持续大幅上涨、屡创历史新高过程中持续小幅增持黄金 [2][3] - 黄金长期上涨的基础支撑尚未改变，美元信用持续受损、地缘政治风险此起彼伏 [3] - 各国央行和ETF基金仍在不断减持美债购入黄金 [3] 黄金储备的战略意义与未来方向 - 截至2025年11月末，在主要由外汇储备和黄金储备构成的官方国际储备中，黄金储备的占比为8.0%，明显低于15%左右的全球平均水平 [3] - 从优化国际储备结构角度出发，未来需要持续增持黄金储备，适度减持美债 [3] - 央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件，未来央行增持黄金仍是大方向 [3]