亚太地区融资市场动态 - 亚太地区借款方正将融资活动转向其他市场 以应对美国关税政策 这可能会侵蚀美国在资本筹集领域的主导地位 [1] 欧元融资规模与份额激增 - 2025年亚太借款方发行的欧元计价债券占总发行额（美元与欧元合计）的比例升至创纪录的23% 较2024年上升6个百分点 [2] - 2025年亚太公司和政府的欧元票据销售额增长75% 达到864亿欧元（约合1007亿美元） [2] - 多家亚洲发行人的交易在欧洲公开银团债务市场启动当周成为超额认购倍数最高的交易 [3] 美元融资现状 - 美元交易仍占融资交易的大部分 2025年亚洲发行人的美元借款额增长了29% [3] - 但美元的市场份额出现下降 美国在融资方面的优势可能正在缓慢削弱 [3] 融资货币多元化的驱动因素 - 一个关键驱动因素是需要分散对美元的过度集中风险 [4] - 2025年欧元债券发行的激增源于多重战略动机 超越了常规的再融资需求 [4] - 投资者为将欧元互换为美元所支付的溢价处于近五年低点 仅为3.1个基点 降低了融资成本 [6] - 一些亚洲借款人能够以比美元或本币更低的成本在欧元市场融资 [6] 地缘政治与宏观经济影响 - 美国的贸易政策以及对美联储降息的压力动摇了投资者对美元主导地位的信心 促使投资者转向欧元资产 [4] - 亚洲借款方随之跟进 推动欧元债券发行激增以满足多元化需求 同期美元对欧元汇率下跌11% [4] - 去美元化或投资组合多元化以增加非美元货币配置是2025年市场的一个重要主题 [5] 欧元交易活跃度变化 - 在德意志银行的亚太债券交易量中 欧元所占份额在年初较小 但进入下半年后占比已超过10% 甚至达到20% [5]