核心观点 - 证监会主席吴清在证券业协会会员大会上系统阐述了推动证券行业高质量发展的监管思路与行业使命 其核心导向是“国家兴衰 金融有责” 并以“功能发挥”为关键抓手 为行业助力资本市场高质量发展划定路径 [1][3] 监管政策与资本空间 - 监管将强化分类监管与“扶优限劣” 对优质机构适当“松绑” 进一步优化风控指标 适度打开资本空间和杠杆限制 以提升资本利用效率 [4] - 对中小券商、外资券商将在分类评价、业务准入等方面探索实施差异化监管 促进其特色化发展 [4] - 此次是监管首次明确提出对优质机构“松绑”风控指标并打开资本与杠杆空间 为其扩大服务半径提供量化支持 [4] - 监管政策按机构类型差异化施策：对优质机构释放资本活力；引导中小机构聚焦细分赛道；支持外资机构发挥优势并融入中国市场；对问题机构依法从严监管 [9] 行业使命与责任 - 行业在“十五五”时期需强化四大使命责任：服务实体经济和新质生产力发展；更好服务投资者与助力居民资产配置；加快建设金融强国；促进高水平制度型开放 [5] - 证券公司和投资机构应发挥在权益投资、价格发现、风险管理等方面的专业优势 主动对接多元化理财需求 提供更丰富、精准、有利于长期投资的产品服务 [5] - 每一家机构都要对标金融强国建设目标 在核心竞争力、市场引领力、风控能力等方面苦练内功 [5] 市场与行业基本面 - 投资者信心和预期明显改善 市场韧性和抗风险能力明显增强 今年以来A股市场总体稳健活跃 总市值超过100万亿元 [6] - 107家证券公司总资产达14.5万亿元 净资产达3.3万亿元 四年多来分别增长超过60%和40% [6] - A股投资者数量已超过2.4亿 增长26% 服务质效持续提升 [6] 行业整合与差异化发展 - 国泰海通合并等标志性重组案例平稳落地 初步实现“1+1＞2”的效果 头部公司引领作用更加明显 [7] - 一些中小机构聚焦细分赛道取得突破 加快从同质化经营向差异化发展转变 [7] - 外资机构境内业务加快布局 已有11家外资独资或控股证券公司在华展业 [7] - 各证券公司要立足自身资源禀赋发挥比较优势 从价格竞争加快转向价值竞争 [8] - 头部机构需增强资源整合意识和能力 用好并购重组工具 力争在“十五五”时期形成若干家具有较大国际影响力的头部机构 [8] - 中小机构应把握优势、错位发展 努力打造“小而美”的精品投行、特色投行和特色服务商 [8] 声誉管理与投资者保护 - 行业必须大力弘扬和践行中国特色金融文化 坚持长期主义 将文化建设融入公司发展战略与日常经营 [10] - 要高度重视声誉管理 加强新媒体等舆情引导应对 切实讲好行业故事 共同维护行业形象 [10] - 首次明确要求行业发挥好首席经济学家和研究专长 讲好中国“股市叙事” 营造积极舆论环境 对非理性谣言自觉进行抵制 [10] - 行业要时刻牢记个人投资者占绝大多数这个最大市情 自觉维护市场交易秩序和“三公”原则 [11] - 行业机构要带头践行价值投资理念 强化跨周期逆周期布局 [11] - 要进一步强化与投资者的利益绑定 加快健全以投资者回报为核心的评价体系 推动经纪、投顾业务向综合财富管理转型 [11] - 此次首次提出“以投资者回报为核心的评价体系” 要求券商推动业务从“通道服务”向“收益共享”转型 [11] 国际化与跨境金融 - 要提升跨境金融综合服务能力 坚持高水平“走出去”和高质量“引进来” [12][13] - 有条件的机构要稳步推进国际化和“一带一路”沿线布局 提升专业化服务和垂直一体化管理能力 推动境内外协同发展 [13] - 希望外资券商充分发挥母公司专业能力和集团优势 推动跨境资源对接 引入国际先进经验 更好融入中国资本市场发展大局 [13] 合规风控与风险防范 - 行业需牢牢抓住提升治理有效性这个关键 把公司治理和股权管理的刚性要求落到实处 健全利益冲突防范机制 坚决防范股东违规干预经营 [14] - 要进一步加强交易管理 增强穿透管理能力和针对性 维护好中小投资者合法权益 严防非法套利和扰乱交易秩序 [14] - 对融资融券、场外衍生品、私募资管等重点业务 以及异地总部、子公司等重点机构 必须重点防范信用、流动性和合规性风险 [14] - 对于加密资产等新业态要深入研判、稳慎对待 看不清、管不住的坚决不展业 违法违规的坚决不做 [14] 金融科技创新 - 行业机构要积极研究、稳步探索推进人工智能、大数据、区块链等技术在资本市场的布局和应用 [15] - 证监会与行业协会将畅通证券业创新试点工作机制 丰富监管沙盒等应用场景 [15] - 同时将完善对金融创新活动的监测监管和风险应对机制 避免监管缺位导致创新风险失控 [15] - 首次针对加密资产明确提出“不盲目跟风、不触碰监管底线”的管控原则 为行业新业态探索划定清晰边界 [15] 专业能力与抗风险能力 - 面对复杂严峻形势 行业机构妥善化解了资管、股票质押等领域风险 “涉系”高风险机构完成市场化出清 守住了安全底线 [16] - 专业性是对一流机构的核心要求 机构要恪守诚实守信、勤勉尽责、独立客观等原则 [16] - 需夯实投行内控“三道防线” 从把好IPO入口关向“全程护航”加快转型 引导上市公司规范经营、提升价值 [16] - 要强化业务协同 提升IPO、并购重组服务的专业性和影响力 深度参与企业价值创造 [16] - 要注重加强承销保荐和定价能力建设 促进一二级市场协调平稳发展 [16] - 要提升财富管理服务能力 [16] 证券业协会角色 - 证券业协会需加强党的领导 推动中央决策部署在行业落地 [17] - 需完善治理机制 提升会员认同感、向心力与参与度 强化共建共治共享 [17] - 需优化行业生态 紧扣“自律、服务、传导”核心职能 健全组织与制度体系 创新自律方式 [17] - 需主动谋划长远 聚焦打造一流投行目标 汇聚行业力量推动证券业与资本市场“十五五”发展 发挥智库作用 [17]