核心观点 - 投资Halozyme Therapeutics是布局更广泛医疗保健和生物技术行业的一个有吸引力的方式 尽管过去三个月标普500医疗保健板块上涨13%而大盘仅上涨7% 但Halozyme股价同期下跌9% 当前被认为是良好的买入时机 [1] 公司业务与技术 - Halozyme是皮下给药领域的首选解决方案 其ENHANZE技术已服务超过100万患者 能将通常需要静脉输注的药物改为皮下注射 为97%的患者节省时间 将治疗过程从数小时缩短至数分钟 [2] - 公司通过收购积极拓展产品线 近期以7.5亿美元收购Elektrofi 获得其Hypercon技术 该技术能实现超浓缩配方的皮下给药 其知识产权保护期至2040年 [5][6] - 公司于2022年以9.6亿美元收购Antares Pharma 获得了后者的自动注射器技术 进一步实现产品多元化 部分技术可实现患者居家自行给药 [6] 财务表现与估值 - 公司过去十年实现了38%的年化销售增长率 得益于与众多大型制药公司的合作 [3] - 公司毛利率高达78.83% [2] - 公司现金投资回报率为31% 在将充裕的自由现金流用于新收购的同时 还能以折价回购股份 [7] - 公司当前市值约为70亿美元 [2] - 股票当前交易价格仅为自由现金流的14倍 [7] 增长动力与风险缓解 - 尽管核心ENHANZE专利将于2027年在美国和2029年在欧盟到期 对估值构成压制 但公司通过收购Elektrofi和Antares Pharma成功实现了对ENHANZE技术的依赖多元化 [3][5][6] - Hypercon技术的知识产权保护至2040年 有望重振公司的增长轨迹 [6] - 公司通过成功的收购和多元化战略 被认为有能力安然度过2027年和2029年的专利悬崖 [7]