核心观点 - 市场存在对Galaxy Digital的看涨观点 认为其近期融资举措具有高度战略性和建设性 旨在加速AI数据中心基础设施建设 并可能带来显著的股权价值提升 [1][2][4] 融资举措与战略意图 - Galaxy Digital宣布了高达11.5亿美元的可交换优先票据发行 结合此前向Capital Group的3.25亿美元股权融资 预计将为Helios站点下一阶段800兆瓦的建设提供充足资金 [2] - 管理层选择此时融资 表明其相信第二批800兆瓦的批准即将到来 从而使公司能够同时执行两个阶段的项目并加速增长 [2] - 可交换票据的结构为公司提供了灵活性 可选择以现金、股份或两者混合的方式偿还 这降低了股权稀释风险并将到期日延长至2031年 届时公司预计将产生大量现金流 [4] - 此次融资使Galaxy Digital能够提前实现主要的现金流生成 强化其资产负债表 并巩固其在AI优化数据中心基础设施领域的领导地位 [4] 项目经济性与估值潜力 - 第一阶段与CoreWeave合作的800兆瓦开发项目 预计资本支出为70亿美元 融资结构为20%股权和80%债务 预计到2028年将产生约9亿美元的息税折旧摊销前利润 [3] - 应用25倍估值倍数 这与高盛的估值方法一致 也与DLR和EQIX等顶级数据中心运营商相符 意味着该阶段项目可带来225亿美元的企业价值和约155亿美元的股权价值 或每股约40美元 [3] - 在下一个800兆瓦阶段复制类似的经济效益 可能使上述股权价值翻倍 这凸显了巨大的上行潜力 [3] 行业背景与市场表现 - 该看涨观点与之前对IREN Limited的分析类似 后者从比特币挖矿转向AI数据中心的策略使其股价自被覆盖以来上涨了216.06% [5] - 当前Galaxy Digital的股价为25.36美元 其追踪市盈率和远期市盈率分别为44.29倍和69.44倍 [1]