俄罗斯抛售人民币的背景与动因 - 俄罗斯因西方制裁、能源收入暴跌及战争开销面临巨大财政压力，12月石油和天然气收入预计骤减1376亿卢布[3] - 国家福利基金流动性资产在两年内缩水超一半，若油价持续低迷，该基金可能在2026年中期耗尽[3][17] - 为应对财政危机，俄罗斯抛售了1234亿卢布的人民币及黄金储备，这是其现代金融史上罕见的自救行为[1][3] 俄罗斯外汇储备的结构与选择 - 西方冻结了俄罗斯约3000亿美元外汇储备后，其国家福利基金资产已转换为人民币（约60%）和黄金（约40%）[5] - 人民币成为俄罗斯最重要的“金融氧气”，在俄外汇储备中占比曾一度超越美元，成为第一大储备货币[5][11] - 到2025年，中俄双边贸易中本币结算比例已高达95%，莫斯科交易所的人民币交易量已历史性超越美元[5] 俄罗斯抛售操作的市场影响与国内调控 - 俄罗斯财政部抛售人民币和黄金以换取卢布，本质是向市场投放大量卢布[6] - 为避免恶性通胀，俄罗斯央行同步通过卖出黄金等操作回收流动性，实施“左手放水、右手抽水”的组合拳[6] - 抛售行为为俄罗斯市场“输血”，满足了进口商对人民币的巨大需求，支撑着庞大的双边贸易体系[11] 中国汇率管理与中国央行的协同 - 在俄罗斯宣布抛售人民币的同一天，中国国有大行在即期市场大量买入美元，意在减缓人民币升势，防止汇率过快升破7.0关口[7] - 2025年以来，人民币兑美元汇率已上涨约3.3%，央行操作旨在保护出口，避免外贸企业利润受损[7] - 俄罗斯抛售人民币客观上增加了市场人民币供给，与中国央行的汇率管理目标形成协同，是一场“天衣无缝的反向互换”[7][9] 中俄金融合作与制度保障 - 中俄两国央行间存在规模高达1500亿人民币的双边本币互换协议，作为“备用信贷通道”和“压舱石”，保障本币结算稳定[13] - 俄罗斯央行在抛售前大概率与中方通过气，整个操作被视为国家级的风险控制实验，非常有章法[8] - 人民币国际化进程显著，在中国跨境交易总额中，有近一半使用人民币进行结算[17] 人民币国际化的角色与意义 - 俄罗斯抛售人民币反而证明人民币已成为具备国际储备货币流动性和可靠性的硬通货[16] - 人民币在俄罗斯的角色发生根本变化，从纸面财富转变为支撑庞大贸易体系的流通货币[11] - 俄罗斯银行业持有的人民币资产规模在2023年达到接近687亿美元，已超过其银行系统内持有的美元储备[17]