收购交易核心信息 - 美国流媒体巨头奈飞同意收购华纳兄弟探索公司的电影电视工作室及其HBO Max和HBO流媒体服务 [2] - 交易对价为华纳兄弟探索股东每股获得23.25美元现金和4.50美元奈飞普通股 [2] - 交易股权价值为720亿美元（约合人民币5090亿元），企业价值约为827亿美元（约合人民币5847亿元）[2] - 交易预计在12至18个月内完成，富国银行、法国巴黎银行和汇丰将提供590亿美元债务融资 [5] - 若交易失败或未获监管批准，奈飞将向华纳兄弟探索支付58亿美元的分手费 [8] 交易战略意义与影响 - 此次收购标志着奈飞战略的重大转变，是其从未进行过如此大规模的并购 [5] - 交易将使全球最大的付费流媒体服务公司与好莱坞最古老、最具声望的电影公司之一结合 [6] - 奈飞将获得HBO频道及其热门剧集库（如《权力的游戏》）、华纳兄弟庞大的影视档案（如《哈利·波特》《老友记》、DC系列电影）以及位于加州伯班克的大型制片厂 [6] - 华纳兄弟的标志性内容将为奈飞增添重要内容资产，有助于维持其对迪士尼、派拉蒙等竞争对手的领先优势 [9] - 奈飞表示将维持华纳兄弟现有业务的运营方式，包括坚持电影的院线发行模式 [8] - 交易将让奈飞大幅扩展美国本土制作能力，继续加码原创内容投入，从而带动就业并提升整个娱乐行业实力 [8] 财务与运营协同效应 - 双方预计在交易完成后的第三个完整财年实现每年至少20亿至30亿美元的成本节省 [8] - 传统电视业务正遭遇结构性萎缩，华纳兄弟探索在最近一个季度的有线电视业务营收同比下滑23%，主要原因是用户退订和广告主撤离 [8] - 奈飞年收入已达390亿美元，华纳兄弟探索收入规模也超过390亿美元 [9] 交易背景与过程 - 在宣布收购前，华纳兄弟探索公司需先将其网络（新闻）部门分拆为独立的上市公司“Discovery Global” [6] - 交易尚需获得相关监管机构的批准 [6] - 华纳兄弟探索在今年10月宣布出售消息后，吸引了多方竞购，除奈飞外，派拉蒙以及康斯卡特也表达了兴趣 [8] - 华纳兄弟探索已与奈飞进入排他性谈判阶段，竞购过程并不平静，派拉蒙指责华纳兄弟探索偏向奈飞、流程不公平 [8] - 消息公布后，华纳兄弟探索股价大涨，但奈飞股价下跌 [5]