交易与监管风险 - 交易面临极高的监管风险 涉及联邦 州 国内及国际多个层面 审批流程将耗费很长时间[2][3] - 监管不确定性导致交易完成的可能性存疑 对卖方而言 交易完成的确定性比价格更重要[2][3] - 即使交易失败并获得分手费 也无法弥补在漫长审批期间对业务造成的损害[3] 历史案例与交易风险类比 - 当前交易被类比为Spirit与JetBlue的案例 Spirit当时放弃了风险较低的买家而选择了出价更高但风险更高的JetBlue 导致交易被监管挑战 资产悬置超过一年后交易失败[2] - 对于Netflix而言这是一次高风险押注 对Warner而言风险甚至更高[2] - 类似“提高效率 增加内容投资 协同效应”的整合理由在AOL与时代华纳 AT&T与时代华纳 以及华纳探索等历史案例中均未成功实现[6] 潜在法律行动与各方反应 - 如果交易因监管问题失败 其他方可能会提起诉讼[4] - 短期内预计将看到影院 各州 内容创作者 竞争对手等多个利益团体强烈反对此交易[5] - 反对者担忧交易方在内容 发行以及流媒体市场获得过高的所有权和控制权[5] Warner资产的独特性 - Warner的资产非常难以掌控 其对行业的影响几乎是独一无二的[7] - 无论是其流媒体资产HBO 还是其庞大的内容库 都具有非常特殊和独特的性质[7] - 这种独特性可能意味着Warner更适合保持独立运营[7]