文章核心观点 - 金融监管总局发布通知 调整保险公司投资相关股票的风险因子 此举被视为对资本市场的积极信号 有助于提升险资配置权益资产的动力 引导更多长期资金入市并提振市场信心 [1] 政策调整的具体内容 - 持仓超三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子从0.3下调至0.27 [2] - 持仓超两年的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36 [2] - 出口信用保险业务和海外投资保险业务的保费风险因子从0.467下调至0.42 准备金风险因子从0.605下调至0.545 [2][6] - 保险公司需完善内控以准确计量股票持仓时间 并加强偿付能力管理 [2] 政策调整的直接影响与资金测算 - 下调风险因子意味着保险公司投资特定资产所需消耗的资本降低 释放了配置空间并鼓励长期价值投资 [4] - 据中泰证券测算 2025年三季度末保险资金投资股票余额为3.62万亿元 假设其中沪深300等成分股占比40%、科创板股票占比5% 且符合持仓时间要求的标的占20% 则静态释放最低资本为326亿元 [5] - 若释放的资本全部增配沪深300股票 对应可撬动增量资金约1086亿元 若不增配股票 则可改善行业偿付能力充足率约1个百分点 [5] 政策目标与市场影响 - 政策旨在培育壮大耐心资本 支持科技创新 并引导保险公司加大对外贸企业的支持力度以服务国家战略 [3][6] - 通过优化风险计量规则 监管引导险资更积极参与权益市场 特别是科技创新等领域 有助于增强市场流动性并支持资本市场平稳发展 [7] - 此次调整与2023年调降风险因子及批准长期投资试点等政策形成合力 持续释放“长钱长投”信号 助力保险资金发挥资本市场“压舱石”作用 [8] 险资未来的配置方向 - 保险资金在权益投资配置上仍有空间 重视三个方向：高股息资产作为低利率环境下固收资产的替代；科技领域 如新质生产力及“十五五”规划重要产业方向；宽基指数及行业ETF投资 以发挥险资大体量配置优势并降低个股波动 [7]