新股表现与早期投资回报 - 按收盘价计算，中一签（500股）的投资者浮盈超过24万元，成为今年以来最赚钱的新股之一 [1] - 按最高价688元/股计算，参与公司2024年末Pre-IPO轮融资的38名机构在一年内增值超8倍，投入约52.25亿元合计最高浮盈约为430亿元 [3] - 红杉资本、深创投、纪源资本、中移基金、招商局创投、字节跳动旗下量子跃动、腾讯创业投资等多轮融资参与方均获得丰厚回报 [3] 行业增长与国产替代机遇 - 全球AI产业高速发展，算力需求持续爆发，GPU作为重要支撑市场规模快速增长 [5] - 综合市场机构预测，今年全球GPU市场规模将超1000亿美元，至2030年后将增长至万亿美元，期间复合年增长率约30% [6] - 中国GPU市场规模预计将从去年的1638.17亿元增长至2029年的1.36万亿元 [8] - 美国对英伟达GPU的出口限制及国家政策对芯片自主可控的支持，为公司创造了明确的国产替代空间 [8] 公司核心优势与稀缺性 - 核心团队多位成员拥有英伟达背景：CEO张建中曾任英伟达全球副总裁、大中华区总经理；联合创始人周苑、王东及核心技术人员张钰勃、杨上山均曾任职英伟达 [10] - 公司聚焦于国产全功能GPU及相关产品（如显卡、智算集群）的研发，兼顾通用计算、图形渲染、AI推理和训练任务，是国内少数涉足该领域的企业 [10] 公司面临的挑战与竞争 - 公司目前仍处于持续亏损状态，2024年净亏损16.18亿元，且122倍的市销率远超英伟达等海外GPU巨头 [12] - 在芯片架构设计、制程工艺等方面仍需迭代追赶国际巨头，其MTT S80显卡的单精度浮点算力性能接近英伟达RTX 3060 [13] - 英伟达凭借CUDA生态建立了强大的生态壁垒，而公司MUSA架构的生态建设尚处于起步阶段，在软件兼容性、开发者支持等方面有待完善 [13] - 公司董事长兼总经理张建中坦言，英伟达在性能、兼容性及超大规模GPU集群建设等方面具有较明显的技术优势和成本优势 [13]