上市概况与市场表现 - 公司于12月5日正式登陆港交所，成为“中式面馆第一股”，发行价为7.04港元/股 [1] - 上市首日开盘价为5港元/股，较发行价下跌近29%，遭遇破发 [1] - 截至当日11:38，公司股价为5.15港元/股，市值为36.6亿港元（约合33.25亿元人民币） [1] - 此次上市市值较2021年战略融资后的30亿元估值仅高出3.25亿元 [4] - 基石投资者包括高瓴旗下HHLR、国泰君安证券、君宜香港基金等，共认购2200万美元，按开盘价计算浮亏近4512万元 [4] 业务规模与市场地位 - 截至最后实际可行日期，公司餐厅网络覆盖中国内地22个城市及香港，共有451家餐厅，另有115家新餐厅处于开业前筹备中 [6] - 超过一半的餐厅位于广东省 [6] - 根据弗若斯特沙利文资料，2022年至2024年，其重庆小面、豌杂面和酸辣粉线下销售量在所有中国连锁餐厅中连续三年排名第一 [6] - 按2024年总商品交易额计，公司为中国第一大川渝风味面馆经营者及第四大中式面馆经营者 [6] 财务业绩与增长 - 公司收入从2022年的4.181亿元增长至2023年的8.005亿元，并于2024年进一步增长至11.544亿元，年复合增长率为66.2% [10] - 2025年上半年收入为7.032亿元，较去年同期的5.257亿元同比增长33.8% [10] - 收入主要来自直营餐厅经营，其占比从2022年的80.5%提升至2025年上半年的89% [11][12] - 特许经营管理收入占比逐年递减，从2022年的19.3%降至2025年上半年的10.9% [11][12] - 公司于2023年实现扭亏为盈，净利润为4590万元（净利润率5.7%），2022年净亏损为3600万元（净亏损率8.6%） [12] - 2024年净利润同比增长32.2%至6070万元，2025年上半年净利润为4180万元，较去年同期大幅上涨95.8% [12] 创始人背景与商业模式 - 创始人宋奇拥有华南理工大学本科学历及香港科技大学硕士学位，曾任职于麦当劳和百胜 [7] - 公司于2014年在广州创立，首家门店面积为30平米 [8] - 公司开发了一套高度标准化、体系化及数字化的业务模式作为成功基石 [9] - 产品从重庆小面逐步扩展至涵盖面条、米饭、小吃和饮料的多种辣与不辣菜品 [10] 融资历程与股权结构 - IPO前，公司在2014年至2021年间合计完成了8轮融资 [6] - 投资方包括百福控股、九毛九集团、喜家德创始人高德福、碧桂园创投、弘毅投资等 [6][13] - 2021年获碧桂园创投等战略融资后，估值在4个月内从10亿元跃升至30亿元 [13] - IPO后，创始人宋奇通过淮安创韬持股28.22%，按开盘市值32亿元计算，其身家约为9亿元 [15] - 第一大机构股东为百福控股旗下奇昕，持股13.33% [15] 经营策略与潜在挑战 - 公司采取以价换量策略，主动降低菜品价格以吸引顾客 [17] - 订单平均消费额逐年下降，从2022年的36.1元降至2025年上半年的30.9元 [17] - 整体翻座率在2022年至2024年及2025年上半年分别为3.0、3.6、3.6、3.6和3.1，显示2025年上半年增长势头可能放缓 [18]