行业背景与公司上市动态 - 得益于创新药行情，旺山旺水-B、轩竹生物-B、劲方医药-B等创新药新股在港股市场表现不俗 [2] - 更多创新药企正涌向港股，凌科药业近日向港交所递交招股书，拟通过第18A章在主板上市，联席保荐人为中信证券和建银国际 [2] 公司定位与核心产品管线 - 公司是自身免疫及炎症疾病的创新差异化小分子抑制剂领先开发商，临床管线集中于JAK-STAT信号通路 [3] - 核心产品LNK01001为高选择性、有潜力成为同类最佳的第二代JAK1抑制剂，在中国已进入特应性皮炎、类风湿关节炎及强直性脊柱炎的III期临床试验，预计2026年起陆续提交新药申请 [3] - 公司与先声药业达成商业合作协议，授权后者在中国内地、香港、澳门与中国台湾销售治疗强直性脊椎炎及类风湿关节炎的LNK01001，先声药业负责产品销售并收取推广费，所有销售所得归于凌科药业 [3] - 另一核心产品LNK01004为有潜力成为同类首创的第三代软性泛JAK抑制剂，已于2025年7月完成特应性皮炎的II期试验，计划2027年上半年在中国启动III期试验 [3] - 关键产品LNK01006是一款尖端、高选择性并可穿透中枢神经系统的别构TYK2抑制剂，靶向中枢神经系统相关疾病 [4] 研发平台与产品组合 - 公司建立了创新专有IsoNova蛋白降解平台，具备扩展至肿瘤学及神经退化性疾病等其他治疗领域的潜力 [5] - 基于IsoNova平台开发了多种候选产品，包括STAT6 PROTAC LNK009、VAV1分子胶降解剂LNK011、IRAK4 PROTAC LNK013及NEK7 MGD LNK014 [6] - 根据弗若斯特沙利文数据，主要候选药物在短短几个月内被发现，远超传统药物研发项目典型的18至24个月时间 [7] - 公司已完成从天使轮到C轮的多轮融资，获得凯泰资本、国药资本、君联资本、礼来亚洲基金等投资人青睐 [7] 财务表现 - 公司尚未实现产品销售收入，2023年、2024年及2025年前三季度录得其他收入分别为2057.3万元、1697.8万元、5478.0万元 [8] - 其他收入主要与银行利息收入及政府补助有关，2025年前三季度录得政府补助5067.6万元，银行利息收入410.4万元 [8] - 2023年、2024年及2025年前三季度研发开支分别为1.86亿元、2.23亿元、1.21亿元 [8] - 同期财务成本分别为6704.5万元、7634.9万元、5756.4万元，其中超过99%为赎回负债利息 [8] - 2023年、2024年及2025年前三季度公司亏损分别为2.60亿元、3.12亿元、1.45亿元 [9] - 赎回负债利息主要系公司发行具有赎回权的优先股导致，优先股持有人已于2025年9月末放弃赎回权，后续赎回负债利息将不复存在 [10][11] 现金流与募资用途 - 2023年、2024年及2025年前三季度经营活动所用净现金分别为2.28亿元、2.41亿元、0.86亿元，自身“造血”能力需加强，对融资依赖较高 [12] - 公司坦言自成立以来经营活动持续产生净现金流出，或需通过额外融资支撑运营 [13] - 截至2025年9月底，公司持有现金及现金等价物1.47亿元，另有2000万元原到期日超过一年的定期存款 [14] - 此次上市募资拟用于：核心及关键产品LNK01001、LNK01004及LNK01006；持续更新研发能力并为管线中其他候选药物研发提供资金；升级总部办公室及采购关键研发设备；营运资金及其他一般企业用途 [14]