日本央行政策动向 - 日本央行可能在12月18-19日加息 前提是期间未发生重大事件[1] - 日本央行倾向于在利率决议前释放政策信号 因此加息可能性很高[2] - 日本央行加息可能导致日本政府债券收益率上行[3] 日本政府债券投资前景 - 日本政府债券在全球政府债券中相对缺乏吸引力 原因包括加息、国内期限错配以及财政状况[3] - 政策利率上升可能更快损害财政能力 且因期限错配问题 其利率上限低于其他地区[4] - 财政政策可能导致经济增长更高、债券发行量增加 同时日本央行正在减持债券 这些因素对债券不利[4] 美联储政策预期与市场定价 - 相较于日本央行 美联储政策对全球市场外溢效应更大 是更需关注的重点[7] - 市场定价在过去几周已转向非常鸽派 预计下周加息25个基点几乎已成定局 终端利率定价在3%[7] - 若无显著经济恶化 利率很难降至更低 因此本次会议存在偏向鹰派意外的风险[8] 美联储会议关键看点 - 本次美联储会议将公布新的点阵图和经济预测 这些是关键信息[8] - 由于明年将更换美联储主席 且美联储内部意见更趋分化 主席不再完全代表共识[8] - 市场寻求的鹰派转向意外 更可能来自下周的美联储会议及其评论[10] 美国通胀数据市场影响 - 即将公布的美国PCE通胀数据可能被市场忽略 因它是旧数据且市场定价已转向鸽派[9] - 市场预期核心PCE将接近3% 这是一个很高的门槛 难以产生鹰派意外 同时鸽派意外的空间也不大[9]