股指市场表现与驱动逻辑 - A股市场整体震荡持平，Wind全A指数微涨0.01%，成交额为1.56万亿元，主要股指中上证50涨幅最大为0.38%，沪深300上涨0.34%，中证500上涨0.24%，中证1000微涨0.01% [1] - 市场风格切换，以AI为首的新质生产力题材（特别是科技上游硬件制造环节）因供需错配和涨价预期，市场对其未来三年增长持乐观态度，但相关板块自6月以来涨幅较大，自11月起进入震荡行情 [1] - 消费与周期等传统经济板块处于震荡复苏过程，虽有补涨逻辑但短期难现基本面牛市，同时海外科技股预期分化，英伟达业绩指引强劲，谷歌发布升级大模型，但AI应用层持续盈利能力受质疑 [1] - 市场整体风险偏好下降，成交量和波动率降低，预计指数短期以震荡为主，未来若美联储在2026年超预期降息可能继续推动科技板块走强 [1] 国债市场动态与资金环境 - 国债期货全线收跌，30年期主力合约跌幅最大为1.04%，10年期跌0.35%，5年期跌0.24%，2年期跌0.05% [2] - 中国央行于12月4日开展1808亿元7天期逆回购操作，利率持平于1.4%，同日有3564亿元逆回购到期，实现净回笼1756亿元 [2] - 资金面保持宽松，DR001利率为1.30%，DR007利率为1.44%，但市场对央行降息预期较低，债市呈现“利好出尽”行情，国债收益率震荡小幅上行，收益率曲线陡峭化 [2] - 年内经济边际走弱但整体保持韧性，通胀温和回升，结合资金宽松与降息预期弱的背景，预计国债市场将延续窄幅震荡走势 [2] 贵金属市场走势与宏观影响 - 隔夜伦敦现货黄金价格先抑后扬，表现偏强，而现货白银、铂金、钯金则震荡走弱，金银比价升至73.8附近 [3] - 美国截至11月29日当周首次申请失业金人数减少2.7万人至19.1万人，显著低于市场预期的22万人，显示就业市场保持韧性 [3] - 据路透社报道，日本央行可能将政策利率从0.5%上调至0.75，这将是自今年1月以来的首次加息，此举可能引发“日元套利交易”平仓潮，对全球风险资产特别是美元资产构成压力 [3] - 市场已几乎完全定价美联储12月降息（概率约90%），在日央行加息预期下，市场避险情绪推动美元指数触底反弹，进而支撑黄金价格 [3] - 需警惕贵金属市场多头拥挤带来的技术性回调风险，“利多落地”信号可能触发价格快速调整，其中白银、铂金、钯金的价格弹性大于黄金，潜在调整幅度也可能更大 [3]