市场整体情绪与表现 - 市场整体情绪积极 股市在四周内上涨了三周 在八个交易日内上涨了七天（不包括采访当日）[1] - 市场对人工智能相关交易感到紧张 但经济呈现强劲增长 且利率进一步下降 市场整体热情高涨[1][2] - 市场参与度正在拓宽 这被视为积极现象[2] 半导体与人工智能硬件行业 - 博通下周的财报预计将成为重大的市场推动事件[2] - 博通正受益于大型超大规模云厂商不想独家依赖英伟达芯片的趋势 这些厂商正试图在博通（及少量迈威尔）的帮助下创建自己的定制芯片[3] - 来自客户对博通的需求预计将异常强劲 例如谷歌与博通合作开发的TPU取得了巨大成功 亚马逊的自研芯片也表现良好[3] - 除了谷歌和亚马逊 元、微软、OpenAI和Anthropic也都在研发芯片 该领域投资巨大 博通正在占据大部分市场份额并为客户创造优秀产品[4] - 当前市场需求强劲且具有长期性 预计将惠及多数参与者 包括谷歌的TPU、亚马逊的Trainium、英伟达的芯片以及AMD 它们都在显著增长且未来几年增长前景良好[5][6] - 英伟达的市盈率为25倍 如果存在泡沫 也是历史上较便宜的泡沫之一 数据中心建设存在限制（如过去两年的芯片和当前的电力）但需求超过供应 超大规模厂商正在合理、谨慎地建设数据中心容量[7] 人工智能软件与模型 - 在人工智能模型领域（如Gemini 3与ChatGPT）市场足够大且增长迅速 足以让多个参与者成功 例如Anthropic的Claude在企业市场表现很好 OpenAI的ChatGPT在消费者应用方面表现出色 谷歌的Gemini 3也开局良好[8][10] - OpenAI近期宣布进入“红色警戒”状态 这让人联想到两年半前谷歌因ChatGPT而宣布“红色警戒” 当时是买入谷歌股票的好时机[9] 亚马逊投资机会 - 亚马逊是受访者当前最看好的股票 也是其管理的ABG基金中最大的主动持仓头寸[11] - 尽管今年股价仅上涨4% 表现不及部分上涨50%的零售商 但亚马逊在零售和云业务均以双位数速率增长 而好市多近期的月度业绩增长（中个位数）低于预期[11][12] - 今年市场出现了低质量企业表现优于高质量龙头企业的现象 但预计这种情况不会持续到2026年 预计亚马逊将迎来强劲的一年 股价将作出反应[13] - 亚马逊本周在拉斯维加斯举办了re:Invent年度大会 推出了新芯片、新模型以及面向企业的云托管新服务 并强调了其在AI方面的投资和消费者快速采用的情况[14][15] - 对亚马逊等云计算业务而言 当前挑战更多在于数据中心能否按时投产 而非客户需求[15] 软件行业投资机会 - 软件板块是今年科技行业中表现最差的部分 投资者担心硬件、基础设施和数据中心侧的增长不会传导至主要通过软件交付的消费者和企业应用场景[16][17] - 这种担忧可能不正确 已建设的基础设施需要通过某种方式变现 而主要变现途径将是软件公司（包括新老公司）通过向现有客户交叉销售优秀的AI工具来发展业务[17][18] - 尽管市场对增长将持续和加速存在很多怀疑 但预计ServiceNow的增长将在2026年加速 该股票是近期增持的对象[18] - 其他看好的软件公司包括Intuit和Tyler Technologies Tyler是一家向城市、州和市政当局销售软件的特殊企业 这些客户并不十分复杂但需要软件工具来帮助运行其基本服务[16][19]