行业监管政策动态 - 2025年5月，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，要求强化业绩比较基准的约束作用 [2] - 2025年10月底，证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》，基金业协会同步发布相关操作细则征求意见稿 [2] - 政策导向明确，要求业绩比较基准真实反映基金的投资风格和风险特征，不能成为“摆设” [2] 行业变革与执行情况 - 一场涉及37万亿元规模的公募基金行业变革正在推进，旨在使基金业绩有清晰可依的标尺 [1] - 多家基金公司自2025年初开始检视并调整产品业绩比较基准与真实投资策略的一致性，5月份以来调整步伐明显加快 [1] - 截至12月4日，年内共有220只基金变更业绩比较基准，较去年同期增长73.23% [2] - 自5月份以来，至少有150只基金参与了业绩比较基准的调整 [2] 调整动因与目标 - 调整核心是为了让业绩比较基准真实反映基金的投资风格，纠正名不副实的“基金盲盒”现象 [3] - 大部分基金变更业绩比较基准是为了使之与产品实际风险收益特征更匹配，做到名实相符 [4] - 此举是基金公司主动响应监管要求，为行业高质量发展而校准航向的具体体现 [3] 调整案例与具体变化 - 某消费主题灵活配置型基金，业绩比较基准由“沪深300指数收益率×60%+中债综合指数收益率×40%”变更为“中证内地消费主题指数收益率×75%+中债综合指数（全价）收益率×25%”，使消费属性更鲜明 [4] - 某混合型基金将业绩比较基准中的沪深300指数替换为中证800指数，并加入中证商品期货成份指数等内容，以更精准反映真实风险收益特征 [5] 对基金公司的影响与要求 - 变更业绩比较基准要求基金公司围绕产品设计、内部控制及投研体系进行系统性调整，而不仅是合同文字修改 [5] - 基金公司需以业绩比较基准为核心，建立更严谨的产品设计、投研管控与考核体系 [7] - 推动行业发展逻辑从“追逐短期规模与排名”转向“以价值创造为核心” [6] 对基金经理的影响与要求 - 投资行为将被业绩比较基准严格约束，须摒弃短期博弈思维，聚焦基准框架以创造长期超额收益 [7] - 基于细分领域的业绩比较基准运作模式，要求基金经理在该领域具备更深入的研究积累与专业判断力 [5] - 推动基金经理回归基本面研究与长期价值挖掘，依托严谨选股逻辑和风控体系创造超额收益 [5] 对投资者的意义 - 清晰的业绩比较基准能帮助投资者精准认知产品的风险收益特征，建立理性预期，告别“凭运气买基金”的时代 [7] - 有助于投资者清晰认知产品属性、形成理性收益预期 [3] - 增强投资者对基金公司和基金经理的信任 [7] 对行业生态的长期影响 - 业绩比较基准正从“形式性披露”升级为“核心治理工具” [6] - 有助于行业建立以业绩比较基准为核心的考核评价体系，践行长期投资理念 [3] - 科学透明的业绩比较基准将重塑基金公司、基金经理与投资者三方关系，引导资金向长期价值投资聚集，构建良性互动、利益共生的健康行业生态 [7] - 风格清晰、可预测性强的产品更容易获得社保基金、险资等长期资金的青睐，给资本市场持续注入活力 [7] - 从产品设计端夯实行业规范化运作基础，将进一步优化公募基金市场生态，助力行业向更高质量发展 [3]