文章核心观点 - 全球大宗商品交易商正加速将铜从伦敦金属交易所仓库撤出并运往美国 以应对潜在的关税威胁和套利机会 此举正在加剧美国以外地区的供应紧张预期 并推动铜价创下历史新高 市场认为铜的超级周期可能启动 [1][2][3] 主要市场参与者动态 - Mercuria Energy Group Ltd 正在加速囤积铜 已向LME仓库申请提取约5万吨铜 为十多年来最大规模的撤库动作 [1] - 包括Mercuria、托克与嘉能可在内的交易商曾利用特朗普2月关税威胁引发的套利窗口大量涌入美国市场 导致美国铜进口创纪录增长 [1] - 随着特朗普承诺在2026年重新审视对初级铜加税计划以及纽约期铜近期再度暴涨 贸易商再次加速把金属运往美国以提前备货 [1] - 交易商正在从LME调出铜 以便让更多可交割金属流向美国 仅在周四就追加撤库7,450吨 [2] 价格与市场走势 - Mercuria的大规模撤库动作直接推动铜价冲向每吨11,500美元的历史高位 [1] - 2月的关税威胁导致纽约铜期货价格大幅跑赢LME铜价 [1] - 纽约期铜持续交易在溢价区间 [2] - 铜价向上突破动能正持续积聚 [3] 供应与库存状况 - LME库存中的铜大多来自中国和俄罗斯 这些金属不能用于交割纽约商品交易所合约 [2] - 美国目前港口与交易所仓储中的铜库存虽处于历史高位 但市场普遍认为这些库存短期不会重新流回全球市场 [2] - 随着更多货源被运往美国 交易所库存不断被抽走 [2] - 高盛报告指出 2026年上半年流向美国的铜货流将“比预期更加快速重启” [2] 行业高管观点与市场预期 - Mercuria的Kostas Bintas预期铜价将在未来数周“更深地突破历史区间” 并警告明年第一季度美国以外的买家可能面临“严重短缺” [2] - Bintas认为如果全球供应继续这样流动 美国以外地区可能会没有电铜可用 [2] - 竞争对手IXM和Gunvor的高管近月也警告 全球多起矿山扰动正加剧供应缺口风险 [2] - 制造商可能不得不支付更高价格才能获取电铜 [2] - 市场认为这波“迟到已久”的超级周期可能真正启动 [3]