核心观点 - Astera Labs 2025财年第三季度业绩超预期 营收同比翻倍 但财报发布后股价表现疲软 跑输大盘[1] - 公司业绩增长主要由搭载多产品系列的新AI平台驱动 其PCIe和以太网连接产品在AI系统中获得广泛设计采用[2][3][4] - 尽管毛利率同比小幅收缩 但运营杠杆显著 非GAAP运营利润率大幅提升至41.7%[5] - 公司对第四季度业绩给出积极指引 营收和每股收益预计将环比增长 同时近期分析师共识预期大幅上调[7][8] - 根据Zacks评分体系 公司增长和动量得分优异 但价值得分较低 综合VGM得分为B 整体评级为“持有”[9][10] 财务业绩 - 营收表现：2025财年第三季度净营收为2.3058亿美元 同比增长103.9% 超出市场预期11.53%[2] - 盈利表现：第三季度非GAAP每股收益为0.49美元 同比增长113% 超出市场预期25.64%[2] - 毛利率：第三季度非GAAP毛利率为76.4% 同比收缩140个基点[5] - 运营费用：研发费用同比大增55.8%至7890万美元 销售与营销费用同比下降16.7%至1940万美元 一般及行政费用同比下降3.3%至2210万美元[5] - 运营利润率：第三季度非GAAP运营利润率为41.7% 显著高于去年同期的32.4%[5] - 现金流：截至2025年9月30日 现金及现金等价物和可交易证券总额为11.3亿美元 较2025年6月30日的10.7亿美元有所增加[6] 业务驱动与产品进展 - 增长驱动：业绩增长主要由新AI平台加速部署驱动 这些平台集成了公司的多个产品系列[2] - PCIe产品：公司正在加速生产用于定制机架级AI系统的PCIe 6产品组合[3] - 设计中标：Scorpio P系列结构交换机在报告期内赢得了多个AI平台的设计中标 包括采用英伟达GB300和B300等商用GPU以及定制AI加速器的平台[3] - 产品需求：信号调节产品组合需求强劲 动力来自定制ASIC平台中的PCIe纵向扩展和以太网横向扩展连接应用[4] 业绩指引与市场预期 - 第四季度营收指引：预计2025财年第四季度营收在2.45亿至2.53亿美元之间[7] - 第四季度毛利率指引：预计非GAAP毛利率约为75%[7] - 第四季度运营费用指引：预计非GAAP运营费用在8500万至9000万美元之间[7] - 第四季度盈利指引：预计每股收益约为0.51美元[7] - 预期变动：在过去一个月中 分析师的新预期呈上升趋势 共识预期因此上调了31.52%[8] 同业比较 - 行业归属：Astera Labs属于Zacks互联网-软件行业[11] - 同业表现：同行业的Meta Platforms在过去一个月股价上涨0.6%[11] - 同业业绩：Meta Platforms在截至2025年9月的季度营收为512.4亿美元 同比增长26.2% 每股收益为7.25美元 去年同期为6.03美元[11] - 同业预期：市场预计Meta Platforms当前季度每股收益为8.15美元 同比增长1.6% 过去30天共识预期微调-0.2%[12] - 同业评级：Meta Platforms的Zacks评级也为3(持有) VGM得分为C[12]