嘉年华公司运营与财务表现 - 公司投资回报率在2025财年第三季度达到13%，为2007年以来的最高水平[1] - 同船收益同比增长4.6%，得益于强劲的短期需求和更高的船上消费[2] - 大部分运力已实现两位数回报，并高于资本成本，但部分品牌仍未达到历史峰值[2][4] 嘉年华公司资本结构与战略 - 公司减少有担保债务近25亿美元，并以优惠利率再融资超过110亿美元债务[3] - 预计2025财年净债务与EBITDA比率为3.6倍，并将在2026财年初进一步下降[3] - 2026年无新船交付，之后每年仅交付一艘，资本支出将显著减轻[3] 嘉年华公司品牌与运营举措 - 旗下AIDA品牌正在进行多年现代化改造计划，嘉年华邮轮品牌即将推出营销和忠诚度计划升级[4] - 持续进行以目的地为导向的升级，预计将在未来几年支持回报率的进一步提升[4] - 公司正通过改善商业执行、降低杠杆和一系列运营提升措施，为2026年及以后更具可持续性的高回报周期奠定基础[5] 行业竞争对手比较：挪威邮轮 - 公司正通过商业升级、船队优化和成本控制来提升投资回报率[6] - 将挪威邮轮品牌重新定位为高入住率的短途加勒比航线，已推动载客率和单航次盈利能力提升[6] - 投资包括新码头、泳池综合体和即将开业的水上乐园在内的Great Stirrup Cay，旨在提高资产生产力和船上收入[6] - 实施了3亿美元的多年度成本节约计划，并完全消除了有担保债务[6] 行业竞争对手比较：皇家加勒比 - 公司遵循长期“Perfecta”框架，目标是在2027年实现高十位数百分比的投资回报率[7] - 收益率较2019年增长超过30%，结合严格的成本控制，正推动公司实现目标[7] - 专注于高投资回报率资产，包括Icon级船舶、即将推出的Star of the Seas和Celebrity Xcel，以及不断扩大的专属目的地组合[7] - 杠杆率已低于3倍，并通过股息和股票回购积极回报资本[7] 嘉年华公司股价表现与估值 - 过去三个月，公司股价下跌17.5%，而行业整体下跌13.8%[9] - 公司远期市盈率为12.01倍，显著低于行业平均的15.78倍[12] - 市场对2025财年和2026财年每股收益的共识预期分别同比增长52.8%和10.8%，且过去60天内这两项预期均被上调[14]