核心观点 - 文章总结了对爱迪生国际的看涨观点 认为其股价因伊顿火灾相关责任担忧而大幅下跌后 提供了有吸引力的买入机会 市场反应过度 公司具备独特的财务保护机制、可预测的盈利基础和强劲的监管支持 股价存在显著低估 [1][2][6] 公司业务与运营模式 - 爱迪生国际主要通过其子公司南加州爱迪生开展业务 这是美国最大的受监管电力公司之一 [3] - 公司通过加州公共事业委员会批准的费率基础投资获得回报 而非依赖电力销售数量 这提供了盈利可预测性 [3] - 南加州爱迪生拥有10.33%的授权净资产收益率 属于行业最高水平之一 [3] - 公司的长期前景由支持电网现代化、野火缓解和清洁能源基础设施的多年期一般费率案例决定所锚定 [3] 增长前景与资本部署 - 尽管客户增长有限 但加州强劲的商业经济、电气化推动和快速增长的电力需求支撑了持续的资本部署 [4] - 管理层给出了5-7%的每股收益增长展望 并支持长达数十年的股息扩张 [4] 野火责任与财务保护 - 野火责任担忧是加州公用事业公司面临的主要悬而未决的问题 也是股价的主要压力 [5] - 公司受益于加州设立的210亿美元野火基金 该流动性机制限制了南加州爱迪生的风险敞口 [5] - 伊顿火灾相关责任被限制在39亿美元 并可通过野火基金全额回收 [5] - 历史先例表明 一旦责任路径明确 股价就会反弹 南加州爱迪生在成本回收、安全认证维护和监管一致性方面有着长期模式 [5] 财务状况与估值 - 截至11月28日 爱迪生国际股价为58.89美元 [1] - 根据雅虎财经 其追踪市盈率和远期市盈率分别为7.72倍和9.67倍 [1] - 尽管杠杆率有所上升 但相对于同行 公司的财务状况仍处于可控范围 几乎所有的资本支出都用于费率基础增长 [5] - 文章给出的隐含价值为79.11美元 较当前水平有43.1%的上涨空间 [6]