核心观点 - 十一月美国ADP私营部门就业岗位意外减少3.2万个，远低于市场预期的增加1万个，为2023年3月以来最大降幅，显示就业市场动能显著减弱[1][4] - 报告强化了市场对美联储即将降息的预期，再次降息25个基点的概率已接近90%[1][8] 整体就业数据 - 十一月美国私营部门就业岗位减少3.2万个，而市场原本预期为增加1万个[4] - 这一降幅为2023年3月以来最大，与十月增加的4.7万个岗位形成鲜明对比[4] - 报告指出，美国就业增长在2025年下半年已陷入停滞，同时薪资增长也呈现放缓趋势[4] 按企业规模分析 - 小型企业（员工人数1到49人）就业人数大幅减少12万人，成为拖累整体数据的主要因素[4] - 中型企业（50到499人）增加了5.1万个岗位[4] - 大型企业（500人以上）增加了3.9万个岗位[4] - ADP首席经济学家指出，由于消费者支出谨慎及宏观经济环境不确定，招聘活动持续波动，小型企业的萎缩是当前就业数据转负的关键原因[4] 按行业分析 - 商品生产行业整体减少1.9万人，其中制造业减少1.8万人，建筑业减少9千人，仅自然资源和采矿业增加8千人[6] - 服务提供行业方面，教育与健康服务业增加3.3万人，休闲和酒店业增加1.3万人[6] - 服务提供行业中，信息行业锐减2万人，金融业减少9千人，专业与商业服务业也减少2.6万人[6] 薪资数据 - 留任员工的薪资年增速为4.4%，较十月下降0.1个百分点，显示薪资增长压力有所缓解[6] 市场与政策影响 - 该报告是美联储在十二月会议前获得的最后一份关键就业数据，因此备受市场瞩目[8] - 当前疲软的就业报告强化了降息预期，尽管部分美联储官员对进一步宽松政策表示担忧[8] - 美联储决策者内部观点出现分歧：一方认为降息是防止劳动力市场恶化的必要举措；另一方则警惕更多降息可能加剧通胀压力[8] - 随着经济增长不确定性持续，市场注意力已转向美联储如何平衡就业支持与通胀管控[8]